一、核心观点
本周沥青供应增加，需求受降雨影响释放不畅，资金短缺问题未改善，旺季表现不及预期。库存结构有所改善，厂库去库压力较小，社库去库，刚需和部分投机需求带动库存去化。美国对委内瑞拉军事行动担忧维持高位裂解价差，未来一周南方降雨仍多，旺季不旺特征明显。成本端原油随OPEC增产持续下移。中长期看，需求端临近秋季施工转好，但阶段性降雨较多，原油利空因素消化后，旺季预期下沥青期货年内或仅剩最后一次上涨机会。华南地区受原油配额和消费税限制，仍为价格洼地。短期原油企稳后，尝试多头配置。
【估值端】估值较原油偏高，裂解价差震荡转弱。
【驱动端】近端驱动转弱，中远期略强。
【基差】兑现利润。
【月差】偏弱。
【裂解】上方驱动变弱。
【单边】盘面价格有空配价值，但贴水现货。
二、现货成交回顾
东北、华北价格下跌15-30元/吨；西北、山东、华南价格上涨5-65元/吨，其他地区持稳。东北、华北需求一般，贸易商下调出货价；山东供需宽松，贸易商下调出货价后受期货上涨带动价格回升；华东需求稳定，炼厂库存可控，镇海炼化价格上调20-50元/吨带动西北价格上涨；华南天气平稳，需求提升，主力炼厂价格上调20-80元/吨。后市展望：9月赶工需求增多，但山东、华北炼厂复产增产，华东、华南社会库存待消耗，将限制价格涨势。
三、估值和相关油品产业链
截至9月4日，国内炼厂重交沥青主流成交价涨跌情况：西北上涨10，东北下跌15，华北下跌30，山东上涨5，长三角持稳，华南上涨65，西南（云贵）上涨50，西南（川渝）上涨20。
【现货价格和裂解结构】
基差季节性：各区域市场价与期货主力收盘价对比，山东、华南、长三角、华北、东北地区基差变化情况。
裂解价差季节性：沥青现货对布伦特裂解价差和期货主力对布伦特裂解价差随时间变化情况。
【月差季节性图表】
沥青09、12合约基差季节性：各区域市场价与期货主力收盘价对比随时间变化情况。
沥青期货月差季节性：03-06、06-12合约月差随时间变化情况。
【加工利润估算和焦化料】
焦化料市场价格下跌，沥青与焦化料价差缩小，地炼沥青利润水平尚可。
渣油、焦化料、成品油相关数据：沥青期货月差季节性，马瑞油沥青方向加工利润，焦化料沥青价差，山东地炼汽油、柴油炼油毛利，汽油、柴油对SC原油裂解价差，中国汽油、柴油周度产量，中国主营炼厂汽油、柴油出率。
四、开工和检修
【国内产量及开工率】
国内沥青周度产量和开工率季节性变化情况，各区域开工率对比。
【原料端】
主营和地炼沥青月度排产量和实际产量对比。
【进出口】
韩国沥青船货华东到岸价下跌，进口资源有指定高速项目需求。新马泰沥青船货华南到岸价坚挺，资源紧俏，华南地区需求逐渐消耗，但库存水平仍高。
进口沥青市场综述和展望：9月进口韩国沥青价格下滑，国内天然沥青、稀释沥青进口量，国内稀释沥青港口库存，沥青进口利润，我国沥青累计进口量。
五、需求端
【出货量】
国内沥青周度表需（剔除进出口）季节性变化情况，国内沥青周度出货量及各区域出货量对比。
【道路、防水、焦化、船燃需求】
地方政府专项债新增发行额季节性变化情况。
百川统计道路、焦化、防水、船燃沥青月度消费季节性。
国内54家样本企业沥青周度销量。
道路改性沥青、防水卷材沥青周度开工率。
六、库存
国内沥青炼厂周度库存和厂库总库存率季节性变化情况，各区域库存率对比。
仓单数量：沥青（厂库）和沥青（仓库）总计。
国内沥青厂库库存率、社库库存率及各区域库存率对比。
七、天气预报
未来10天，西北、华北、东北、黄淮、华南、青藏高原东部及四川西部和北部等地累计降水量有60～120毫米，部分地区有150～200毫米，局部超过300毫米，较常年同期偏多5～8成，局部偏多1倍以上。
