公司事件点评报告：关注直营爬坡进度，加盟启动扩张提速

核心观点与关键数据

2024年公司营收6.76亿元（同增27%），归母净利润0.25亿元（同减17%），主要受行业竞争加剧及新增直营门店爬坡期影响。2024Q4营收1.73亿元（同增13%），归母净利润0.07亿元（同增5%）；2025Q1营收1.62亿元（同增1%），归母净利润0.03亿元（同减39%）。2024年OCC/ADR/RevPAR分别同减4pct/1%/7%至63.68%/483.5元/307.9元，2025Q1进一步下滑至56.51%/471.8元/266.6元，反映行业价格战与供给端压力。

区域表现

分区域看，三亚、深圳OCC持续提升，成都、上海、北京市场稳定，浙江、华中市场表现平淡。

业务进展

公司2024年新增10家直营店，但爬坡期高成本投入导致业绩承压。2024年12月成立合资公司君行酒店管理，2025年正式启动加盟模式，开放“君亭酒店”“君亭尚品酒店”“观涧酒店”三大品牌，覆盖京津冀、长三角、大湾区和成渝四大城市群。

盈利预测

预计2025-2027年EPS分别为0.38/0.46/0.56元，对应PE分别为55/45/37倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

消费复苏不及预期、行业竞争加剧、加盟门店扩张不及预期、市场拓展不及预期等。