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铁矿石周报：中美关税问题缓和，铁矿快速反弹

2025-05-12 汤祚楚,张桥金元期货杜佛光

核心观点：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方将对等关税税率大幅下降，市场情绪回暖，提振黑色系。基本面显示短期铁矿偏强运行，但需警惕下游成材旺季向淡季转换下铁水见顶压力及短流程钢厂减产带来的负反馈。
关键数据：
- 供给端：2025年5月5日-11日当期全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨；澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨（其中对华1593.8万吨，环比增加75.4万吨）；巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。到港量环比减少95.1万吨至2354.6万吨。
- 库存端：截至2025年5月9日，全国247家钢企进口铁矿石库存8958.98万吨，周环比-376.07万吨；45个港口库存14238.71万吨，周环比-63.77万吨。
- 需求端：截至5月9日当周，247家钢厂高炉开工率84.62%，环比增加0.29%；盈利率58.87%，环比增加2.59%；日均铁水产量245.64万吨，环比增加0.22万吨，同比增加11.14万吨。
宏观及政策因素：中美双方将对等关税税率从125%降至10%，24%关税暂停加征90天。中方也将对美新增关税税率从125%下降至10%，暂停或取消部分非关税反制措施。
后市研判：关税调整短期提振市场情绪及出口订单回补，利好原料，推升铁矿价格。但需关注铁水见顶回落及短流程钢厂减产风险。