泰禾股份机构调研纪要

2024年主要产品整体情况

• 杀菌剂：收入14.65亿元，同比增长23.39%。核心产品百菌清和嘧菌酯表现良好，丙硫菌唑和肟菌酯作为新布局产品，预计未来需求将大幅增长。
• 除草剂：收入19.29亿元，同比增长2.64%。核心产品2,4-D受益于转基因种子推广，需求持续增长，尤其南美地区用量显著增加。
• 功能化学品：收入4.74亿元，同比下降6.30%。主要受下半年单位售价下降影响，未来将持续强化研发和市场拓展。

2025年一季度经营表现

• 营业收入10.33亿元，同比增长18.50%；归母净利润7,853.14万元，同比增长50.94%；扣非归母净利润7,544.73万元，同比增长59.79%。

创制产品环丙氟虫胺进展

• 已获中国农业农村部专供出口登记证，预计年底取得国内登记证。与先正达合作在中国市场开发，与UPL达成全球战略合作，有望成为公司业绩压舱石。

行业及公司产品市场趋势

• 市场价格稳定，需求充足。公司通过产能和外购满足需求，计划在海外建立制造基地。

除草剂毛利率波动原因

• 主要受整体市场价格下行影响。

次新产品布局考虑因素

• 成长性、竞争性、客户需求、竞争优势等，关注市场占有率、毛利贡献、稳定性。

环保政策影响

• 受环保政策影响不大，主要关注排放指标和管理，产业政策或有要求。

非农领域布局

• 重点发展农药及功能化学品，逐步布局氟化新材料等，坚持精致经营，优先考虑技术难度、核心技术与客户匹配性。

创制研发背景及未来规划

• 从事新农药创制10余年，已形成完整研发体系。未来将寻求抗性和机理相关方向，但具体方向暂未透露。新药研发难度大，类似大浪淘沙。

主要事业部划分与运作

• 设立三大事业部，专业化分工提高运营效率，促进业务协同发展。