泰禾股份机构调研纪要

1. 业绩增长核心驱动因素

   • 公司三大核心产品（2,4-D、嘧菌酯、百菌清）近年持续供不应求，其中2,4-D自二季度起价格上涨，百菌清价格长期维持稳定高位；
   • 三季度装置全程正常运行，保障产能释放，2,4-D产量较同期略有增长；
   • 三季度客户订单饱满，巴西及其他地区制剂业务实现增长，重点产品出货集中。

2. 限制性目录产品竞争优势

   • 百菌清、2,4-D因行业供给受限，景气度持续提升；
   • 百菌清工程技术难度高，全球头部企业逐步退出制造，行业供给进一步收缩；
   • 2,4-D工艺在环保、气味控制、品质管理方面实现国内技术突破。

3. 创制农药的业务进展

   • 国内与先正达达成战略合作，海外与UPL签署全球合作协议；
   • 双方按“公司自主登记销售、共同开发、UPL独家开发”三类市场分工推进。

4. 次新化合物业务发展

   • 作为产品结构补充，聚焦杀菌剂领域，丰富原药产品组合，支撑下游制剂业务稳健发展。

5. 功能化学品业务情况

   • 公司聚焦氟化新材料领域，作为功能化学品板块的延伸与升级方向，基于现有技术储备和行业经验逐步推进。

6. 股权激励规划

   • 公司将围绕全球化、创制业务及多产业链发展需求，制定多梯度人才激励方案，作为吸引行业人才的核心工具；
   • 目前方案处于调整优化阶段，暂无明确推进时间节点。

风险提示：调研信息中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。