泰禾股份机构调研纪要

核心产品情况及美国关税影响

• 百菌清：全球市场份额约 60%，年增长率 3%-5%，销售平稳。
• 嘧菌酯：全球市场份额约 20%，通过渠道拓展和工艺优化提升竞争力。
• 2,4-D：全球除草剂应用广泛，技术创新和供应链合作保障盈利。
• 美国关税影响较小，但反倾销措施对部分产品有限制；拉美市场（尤其是巴西）采购量增加。

产品市场竞争力

• 百菌清：全球市场份额稳定，增长稳健。
• 嘧菌酯：销量占全球市场份额约 20%。
• 草铵膦：公司关注度较低，暂无布局计划。

产能与项目进展

• 丙硫项目：下半年计划重启，欧洲市场是重点，已与多家国际农化公司合作推进产能消化。
• 环丙氟虫胺：已提交中国登记申请，与先正达（中国市场）和 UPL（全球合作）推进开发。

风险与应对措施

• 山东高密爆炸事件：未对公司经营和供应商产生不利影响。
• 美国市场印度企业竞争：美国产能缺口导致公司供不应求，印度企业份额扩张受限。
• 巴西市场：美元结算规避汇率风险，审慎控制本地货币结算和渠道风险，通过金融工具锁定汇率波动。

合作与投资计划

• 大客户合约：正沟通细节，预计年底启动新一轮合作，模式以渐进式推进为主。
• ODI 境外投资：与转基因作物趋势相关，拉美及美国多元复配农药需求增长，推进投资和融资方案。
• 埃及项目与国内项目：国内项目结合产能规划推进，埃及项目为海外拓展重点，优先级暂未明确。

产能扩张与新品类拓展

• 海外需求温和增长，今年出口量显著提升，公司评估产能扩张以匹配增量需求。
• 新品类策略：以杀菌剂、除草剂为核心，优先布局协同性次新产品，筛选标准包括市场空间、技术壁垒、成本及回收期。

风险提示
调研信息不构成投资承诺，投资者需理性评估风险。