中信纺服滔搏发布FY2025业绩符合指引库存天数同比改善

FY2025业绩符合公司指引，主要数据如下：

• 收入同比-6.6%至270.13亿元（公司指引-HSD%）
• 毛利率同比-3.4pcts至38.4%，主要因促销力度加大
• SG&A费用率同比+0.3pcts至33.1%，租金节约抵消营收下滑影响
• 归母净利润同比-41.9%至12.86亿元（公司指引全年-35%~-45%），净利润率同比-2.8pcts至4.8%
• 库存同比-4.5%至亿元，环比-1.9%，存货周转天数同比减少1天，库存减值拨备额收窄
• 全年派息率135%

FY2H25业绩：

• 收入同比-5.4%至139.58亿元
• 毛利率同比-2.9pcts至36.0%
• SG&A费用率同比+0.5pcts至33.1%
• 净利润同比-53%至4.01亿元，净利润率同比-3.0pcts至2.9%

分渠道来看：

• 下半年直营降幅收窄，批发降幅扩大
• 零售渠道同比-6.8%/-4.8%至230.27/121.03亿元，线下同店客流下滑双位数，线上同比双位数增长，占直营销售额占比30~40%
• 批发渠道同比-5.8%/-9.7%至37.88/ 17.53亿元

分品牌来看：

• 主力品牌下半年收窄降幅
• 主力品牌渠道同比-6.1%/-4.2%至233.11 /119.59亿元
• 其他品牌渠道同比-9.9%/-12.6%至35.05 /18.96亿元