美国股债汇三杀利空铜市

一、市场概述
5月21日，沪铜主力合约开盘价为77880元/吨，收盘于78100元/吨，涨幅0.3%。全天成交量7.1万手，增仓0.4万手；持仓量16.3万手，减仓0.4万手。

二、基本面情况

1. 宏观方面：美联储博斯蒂克预计不会出现衰退。
2. 供给方面：
   • 智利安托法加斯塔铜矿与冶炼厂谈判可能以0加工费（TC/RCs）为起点；
   • 艾芬豪宣布该矿铜资源总量为937万吨，较2023年11月增长89%；
   • 中国4月精炼铜产量125.4万吨，同比增9%；1-4月累计产量478.1万吨，同比增5.6%；
   • 4月铜矿砂进口量292.44万吨，同比增25.62%；
   • 5月冶炼厂检修计划抵消部分影响，港口铜精矿库存充足，硫酸价格高位支撑生产。
3. 需求方面：国际机构预计第二季度美国铜需求将增加50万吨，瑞银预计3-5月额外流入美国铜料约25-30万吨。
4. 库存方面：5月21日LME铜库存减少1925吨至168825吨，上期所铜仓单减少4520吨至41218吨。

三、后市展望
美国关税下调及进口需求前置提振铜价，但需关注需求淡季的负面影响。