东安动力机构调研纪要

行业前景：东安动力认为未来5-10年新能源是我国汽车行业发展趋势，特别是插混车型，可解决纯电车型里程焦虑问题，成为主要发展方向。公司插混产品（增程器、混动发动机及混动专用变速器）符合行业趋势。

客户合作：公司已与80%以上优质头部新势力客户建立新市场项目合作，这些客户指近年来新进入汽车行业、销量处于细分行业前列且增速较高、被媒体广泛关注的企业。

经营情况：2025年一季度公司营业收入变化不大，存货较期初增加2.7亿元，系提前储备以满足未来销售需求，预计半年内库存将降低。

新能源布局：公司在新能源产品方面布局包括：

• 增程器：与众多造车新势力合作，2025年多款匹配公司增程器的车型将上市。
• 混动专用变速器（DHT）：搭载郑州日产Frontier Pro车型，预计年内上市。
• 清洁能源：开展甲醇、氢燃料等清洁能源发动机研发。

盈利驱动因素：公司盈利增长主要驱动因素包括：

• 新产品和新市场项目上量（1-4月销量同比增长36.14%）。
• 全员价值创造活动（制造降本、采购降本等）及东安动力与东安汽发协同效应。

股票回购：公司目前暂无回购股票的计划，后续情况请关注公告。

毛利率下降原因：一季度毛利率4.29%，同比下降，主要受行业竞争加剧、新能源转型影响、生产线折旧增加及新会计准则费用调整等因素。

行业业绩：一季度我国汽车产销量同比增长14.5%和11.2%，保持较快增长。汽油发动机行业除东安动力外其他企业均未独立上市，无具体业绩数据。汽车工业重点企业营业利润、利润总额分别同比增长3.3%和4.1%。

研发进展：增程动力系统研究院建设项目已基本完成，正在办理竣工手续，将提升公司研发硬件水平。

控股股东变更：2025年2月10日已公告控股股东变更提示性公告，后续进展将及时公告。

财务表现：2025年一季度实现归属于母公司股东的净利润373万元，较上年同期扭亏，公司将持续开展全员价值创造活动改善盈利状况。