内容摘要
5月20日，资金面继续向宽改善，主要回购利率均下行；大行下调存款利率，加之LPR如期调降，利好落地引发债市回调；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。
债市要闻
（一）国内要闻
- 最新一期LPR下调，部分银行同步调降存款利率：5月20日，1年期LPR降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调。国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，活期、定期、通知存款利率下调幅度在5至25bp之间，一年期存款首次跌破“1%”。多家国有银行大额存单利率同步下调，部分期限降幅高达35bp。紧随LPR下调，北京、上海下调房贷利率10个基点。
- 4月份中央一般公共预算收入同比增长1.6%：1至4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%，降幅比一季度收窄0.7个百分点；全国一般公共预算支出同比增长4.6%，财政支出进度为2020年以来同期最快。
- 多部门联手推进城市更新行动：将于今年6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划，继续对城市地下管网及设施建设改造项目给予支持。扩大地方政府专项债投向领域和用作项目资本金范围，加大对城市更新相关项目的支持。研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法。
- 央行：金融系统要着力稳就业稳企业稳市场稳预期：强调实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域。
- 外汇交易中心组织做市商向全市场发布首批科技创新债券篮子：成分券发行主体涵盖政策性银行、商业银行、金融资产投资公司等金融机构、各区域科技型企业、股权投资机构等，篮子成分券3-5只，待偿期覆盖各期限，还有大湾区、京津冀、江苏等区域精选篮子。
（二）国际要闻
- 澳洲联储降息25bp符合预期，称“通胀风险已趋于平衡”：将现金利率由4.1%下调至3.85%，为2023年5月以来最低水平，也是两年来首次降至4%下方。表示物价上涨已经放缓，准备在必要时采取进一步行动。预计在“贸易战”最差情景下，失业率或将攀升至近6%；预计到2026年底，通货膨胀率将降至2%左右；到2027年年中，GDP预计将下降3%以上。
（三）大宗商品
- 国际原油期货价格下跌,国际天然气价格涨近10%：WTI 6月原油期货收跌0.21%，报62.56美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.24%，报65.38美元/桶；COMEX黄金期货涨1.82%，报3292.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨9.97%至3.420美元/盎司。
资金面
（一）公开市场操作
5月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3570亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量3570亿元，中标量3570亿元。当日有1800亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1770亿元。
（二）资金利率
5月20日，资金面继续向宽改善，主要回购利率均下行。当日DR001下行2.11bp至1.516%，DR007下行1.58bp至1.586%。
债市动态
（一）利率债
- 现券收益率走势：5月20日，大行下调存款利率，加之LPR如期调降，债市整体走出利好落地的回调行情。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250004收益率上行1.10bp至1.6660%，10年期国开债活跃券250205收益率上行1.45bp至1.7345%。
- 债券招标情况：（此处无具体数据，原文未提供）
（二）信用债
- 二级市场成交异动：2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“24产融02”跌超14%，“H1融创03”涨超25%。1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20常州滨江绿色债”跌超18%。
- 信用债事件：
- 荣盛发展：拟于6月4日召开债券持有人会议，审议债券部分份额注销工作议案。
- 杉杉集团：重整案第一次债权人会议已召开，投资人遴选小组筹建方案等议案均获通过。
- 武汉天盈投资：拟于5月27日召开“H20天盈1”、“H20天盈2”持有人会议，审议调整债券本息兑付安排等议案。
- 中航租赁：穆迪将中航租赁“Baa1”本外币长期发行人评级列入下调审查。
- 广州合景控股：子公司存在新增逾期债务情况，合计约1.9亿元。
- 贵阳白云城投：终止中证鹏元对公司主体及“16白云专项债”的跟踪评级。
- 鑫苑服务：若干成员公司与相关鑫苑地产公司订立资产抵偿协议。
- 玉龙股份：公司股票将于5月27日终止上市并摘牌。
（三）可转债
- 权益及转债指数：
- 权益市场三大股指集体收涨：上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.38%、0.77%、0.77%，全天成交额1.21万亿元。
- 转债市场主要指数集体收涨：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.26%、0.23%、0.28%。当日，转债市场成交额579.08亿元，较前一交易日放量19.28亿元。转债市场个券多数上涨，473支转债中，352支收涨，112支下跌，9支持平。当日上涨个券中，雪榕转债涨停20%，利扬转债涨超8%；下跌个券中，红墙转债跌逾7%，中旗转债跌逾4%。
- 转债跟踪：
- 宏微转债、蒙娜转债、天23转债、精工转债公告预计触发转股价格下修条件。
- 杭银转债、正裕转债公告可能满足提前赎回条件。
（四）海外债市
- 美债市场：
- 5月20日，2年期美债收益率保持在3.97%不变，10年期美债收益率上行2bp至4.48%。
- 2/10年期美债收益率利差扩大2bp至51bp；5/30年期美收益率利差扩大4bp至89bp。
- 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。
- 欧债市场：
- 主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化：德国10年期国债收益率上行2bp至2.60%，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利、英国10年期国债收益率分别上行1bp、3bp。
- 中资美元债每日价格变动（截至5月20日收盘）：（此处无具体数据，原文未提供）
