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与辉瑞达成重磅交易，双抗出海扬帆起航

2025-05-21 陈曦炳,彭思宇,陈益凌国信证券娱乐而已

三生制药与辉瑞达成重磅交易，授权辉瑞在全球（除中国外）对707的研发、生产和商业化权益。707是三生制药研发的PD-1xVEGF双抗，研发进度靠前，早期临床数据优秀。707目前单药在一线PD-L1阳性的NSCLC、联合化疗在一线NSCLC、结直肠癌、子宫内膜癌等实体瘤中开展临床研究，其中一线PD-L1阳性的NSCLC适应症获得CDE突破性治疗认定。与辉瑞达成的授权协议总金额为60.5亿美元，其中首付款12.5亿美元，里程碑付款48.0亿美元，以及双位数百分比的销售分成。投资建议：公司创新药临床快速推进，完成重磅对外授权交易，业绩保持稳健增长。维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润23.9/27.1/30.7亿元，同比增长14.1%/13.7%/13.1%。维持“优于大市”评级。风险提示：研发进度不及预期、临床数据不及预期、商业化销售不及预期。

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