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北交所信息更新：越野车铰链电动踏板隐形冠军，前装市场渗透率跃升

2025-05-20 诸海滨开源证券 Z.zy

核心观点与评级：天铭科技2024年营收增长12.08%，归母净利润增长7.39%，维持“买入”评级。2025-2027年预计归母净利润分别为0.69/0.95/1.15亿元，EPS为0.66/0.91/1.10元，对应PE为27.8/20.1/16.7倍。
主要产品与营收：越野主产品全年营收2.22亿元，同比增长12.17%，毛利率42.90%；境内营收7241万元，同比增长25.37%。境外业务仍是主要营收来源，2024年营收1.81亿元，同比增长7.52%。
募投项目进展：募投项目预计2025年Q4进行试生产，目前国内业务主要来自汽车前装市场，合作主机厂包括长城汽车、江铃汽车等，合作厂商约6家。
财务预测：2025-2027年营业收入预计分别为294/406/507百万元，同比增长16.0%/38.1%/25.0%；净利润预计分别为69/95/115百万元，同比增长11.3%/37.9%/20.4%。
风险提示：客户集中度较高、外汇汇率波动、知识产权保护等风险。

北交所信息更新：越野车铰链电动踏板隐形冠军，前装市场渗透率跃升

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