一、钢材市场分析
1.1 反弹后回落，卷螺差持续走阔
- 期货：螺纹钢2510合约上涨1.99%（+60），收于3082，基差128（-）；热卷2510合约上涨2.19%（+69），收于3226，基差94（+31）。中美和谈影响下周一出现较大反弹，但现货需求平平，冷轧价格持续下行，热卷出口压力存在，海外未跟涨，盘面价格反弹后持续下行。
- 图表：现货价格、卷螺差、螺纹钢和热轧基差、热卷商品曲线及持仓、螺纹钢商品曲线及持仓、铁矿石商品曲线及持仓。
1.2 钢坯
- 库存：唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存、唐山钢坯主流仓储库存、曹妃甸港+京唐港钢坯港口库存。
- 外卖量：唐山钢厂钢坯日均外卖量。
- 图表：钢坯库存、港口库存、日均外卖量。
1.3 供应
- 短流程产量：螺纹钢短流程产量。
- 长流程开工率：螺纹钢长流程开工率。
- 产量：螺纹钢产量、热轧卷板产量。
- 图表：螺纹钢短流程产量、螺纹钢长流程开工率、螺纹钢产量、热轧卷板产量、盘面螺纹钢价格运行区间。
1.4 成材库存
- 社会库存：螺纹钢社会库存、螺纹钢社库变动。
- 厂内库存：螺纹钢厂内库存、螺纹钢厂库变动。
- 总库存：螺纹钢总库存、螺纹钢总库存变动、热卷总库存、热轧卷板总库存变动、螺纹钢社会库存、螺纹钢社会库存变动、热卷社会库存、热卷社会库存变动。
- 图表：螺纹钢社会库存及变动、螺纹钢厂内库存及变动、螺纹钢总库存及变动、热卷总库存及变动、热卷社会库存及变动。
1.5 需求
- 表观消费量：螺纹钢表观消费量。
- 成交量：主流贸易商建材成交量-周均。
- 水泥：水泥出库量、混凝土发运量。
- 图表：螺纹钢表观消费量、主流贸易商建材成交量、水泥出库量、混凝土发运量。
（1）地产高频数据监测
- 30大中城市商品房成交总面积、一线城市、二线城市、三线城市。
- 图表：30大中城市商品房成交总面积、一线城市、二线城市、三线城市。
（2）热卷出口高频数据监测
- 热卷CFR加权平均价差、热卷FOB加权平均价差、热卷FOB出口价格：东南亚-中国、印度-中国。
- 钢材出港量、国外钢材出港量。
- 图表：热卷CFR加权平均价差、热卷FOB加权平均价差、热卷FOB出口价格：东南亚-中国、印度-中国、钢材出港量、国外钢材出港量。
（3）其他
- 乘用车当周日均销量同比增速、挖掘机开工小时数、汽车产量、汽车库存预警指数。
- 家电：空调+冰箱冰柜+洗衣机排产计划、空调计划产量、空调计划内销量、空调计划出口量、冰箱计划内销量、冰箱计划出口量。
- 家电库存。
- 基建资金到位、房建资金到位。
- 五大材产量、表外材产量。
- 图表：乘用车当周日均销量同比增速、挖掘机开工小时数、汽车产量、汽车库存预警指数、空调+冰箱冰柜+洗衣机排产计划、空调计划产量、空调计划内销量、空调计划出口量、冰箱计划内销量、冰箱计划出口量、家电库存、基建资金到位、房建资金到位、五大材产量、表外材产量。
二、研究结论
- 钢材市场反弹主要源于情绪和宏观因素，但需求并未改善，关税壁垒未消除，热卷出口疲软，海外未跟涨，钢材价格受热卷出口锚定。
- 螺纹钢需求平稳下行，地产资金未改善，基建需3-6个月传导，梅雨季节影响施工。
- 焦煤过剩格局和铁矿11月西芒度发运预期导致炉料下行，铁水见顶预期下炉料成本持续下行，钢材价格坍塌。
- 高炉利润约100元，更多下降空降由炉料贡献，高炉成本成为阶段性支撑。
- 后续价格变动主要围绕需求，其次为铁水减产速度。
三、风险点
