氧化铝价格有望延续反弹 橡胶成本端支撑稳固

氧化铝：

• 价格有望延续反弹。
• 5月19日，主力合约AO2509涨6.25%至3127.0元，成交量和持仓量放大。
• 消息面：几内亚政府或扩大采矿许可证撤销范围，涉及黄金、铁矿、铝土矿等。
• 基本面：国内氧化铝企业开工率下滑至84.6%（4月，3月为86.1%），利润下滑至280元/吨（12月为2600元/吨）。
• 后续关注几内亚政策、国内产能变化及电解铝开工率。
• 短期价格反弹有望延续。

橡胶：

• 板块横盘窄幅整理。
• 主力合约RU2509涨0.67%至15005元/吨，NR2506涨1.22%至12885元/吨，BR2506涨0.66%至12240元/吨。
• 天胶：国内产区原料下行压制RU01上方空间，月差关系约束RU09。
• NR泰国原料强势，基差偏强；3月自印尼进口量高，关注注册情况。
• BR强于天胶，因丁二烯国产量主动缩减，成本端支撑稳固；人民币走强，港口累库，未来到港预期高，丁二烯或转为宽裕。
• 顺丁橡胶开工处于历史高位，进一步空间有限，显性库存去库。
• 交割品牌某企业6月检修，BR2507为新年度合约，注意新仓单交割量。
• 下游轮胎厂“五一”后开工率上调，成品库存微增，中期驱动向好，但中美512联合声明未涉及关税政策，出口前景仍面临89%～251%不等的关税。
• 策略：逢低多BR，跨品种多BR空RU，月间正套。

铁矿石：

• 需求预计触顶下滑，供应逐步宽松，减产方案对矿价不利，中长期承压。
• 短期中美贸易政策好转提振钢材出口，市场情绪好转，现货价格预计在90-100美元/吨区间震荡。