4月家电社零数据点评：政策刺激+住销回暖，家电零售加速领跑

4月家电社零数据点评显示，家电行业景气度延续，逆势领跑社会消费品零售总额增长。核心数据及观点如下：

1. 核心数据

   • 4月社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。
   • 家电及音像器材类零售额914亿元，同比增长38.8%（单月增速位列全品类第一），1-4月累计同比增长23.9%。

2. 行业表现

   • 纵向对比：家电零售额增速延续2024年四季度高速增长态势，4月同比增速较3月提升3.7个百分点，反映行业景气度加速上行。
   • 横向对比：4月家电零售额增速远超文化办公用品（33.5%）、家具（26.9%）、金银珠宝（25.3%）、体育/娱乐用品（23.3%）等高成长品类，行业价值凸显。

3. 驱动因素

   • 政策刺激：地方政府“绿色家电补贴”加码，电商平台“418焕新季”促销，以及“大规模设备更新”政策直接刺激高能耗家电（如空调、冰箱）汰换需求，政策窗口期效应在4月初步显现。
   • 住销回暖：2024年楼市利好政策带动11-12月新房及二手房成交量增长，装修需求回暖拉动厨卫电器、智能家居采购。
   • 新兴品类与下沉市场：线上市场高增长（4月家电线上零售额/量同比增长21.8%/6.5%），扫地机器人（+80.6%）、电暖器（+174.9%）、咖啡机（+103.1%）等新兴品类成为引擎；线下零售额/量同比增长18.6%/10.8%，下沉市场厨卫及高端家电贡献显著。

4. 投资建议

   • 关注政策受益龙头（美的集团、海尔智家、格力电器）、受益新兴品类企业（石头科技、科沃斯）、高端智能化布局企业（海信视像、TCL电子）。
   • 风险提示：政策力度不及预期、原材料价格波动、海外市场波动。

5. 评级

   • 行业评级：领先大市（维持）。