零售周观点：11月社零数据发布：消费市场仍旧承压，政策驱动下有望回暖

11月社零数据发布：消费市场仍旧承压，12月在扩大内需战略规划下有望迎来恢复性增长。1、2022年11月社会消费品零售总额同比-5.9%，增幅环比-5.4pct，其中商品零售同比下降5.6%；餐饮收入同比下降8.4%。限额以上企业消费品总额同比-5.8%，增幅环比-5.3pct。12月14日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，坚定实施扩大内需战略，未来消费市场有望逐步恢复。2、高频必选消费品中粮油、食品类和饮料类零售额分别同比+3.9%与-6.2%，增幅环比-4.4与-10.3pct；烟酒类零售额同比-2.0%，增速环比-1.3pct；日用品类类零售额同比-9.1%，增幅环比-6.9pct。3、高频可选消费品中服装鞋帽针织纺品零售额同比-15.6%，增幅环比-8.1pct；化妆品类同比-4.6%，降幅小于限额以上企业消费品总额同比增速，增速环比-0.9pct。4、低频可选消费品中，汽车零售额同比-4.2%，增幅环比-8.1pct，金银珠宝零售额同比-7.0%，增速环比-4.2pct，通讯类器材同比-17.6%，增速环比-8.7pct，家电、家具类零售额分别同比-17.3%与-4.0%，后续受益于地产链利好，有望回暖。 美丽田园：通过港交所上市聆讯，有望成为美容服务第一股。12月13日，美丽田园医疗通过港交所上市聆讯。美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商。截至2022年6月30日，公司四大品牌在全国已拥有177家直营门店以及175家加盟门店。其中位于一线城市的直营店有84家，新一线城市73家，合计占比达88.7%。2019-2021年、2022H1的总收入和同比增速分别为14.05亿元、15.03亿元/yoy+6.79%、17.81亿元/yoy+18.85%、7.34/yoy-12.17%；归母净利润分别为1.21亿元、1.29亿元/yoy+7.26%、1.60亿元/23.77%、-8.15/yoy-110.51%，2019-2021年以来总收益和净利润均实现增长，2022年上半年的收入和利润下滑主要是因为局部地区的新冠疫情反复带来的不利影响。2019-2022年、2022H1公司的毛利率分别为50.42%、46.48%、46.82%、42.76%。 天然钻&培育钻：小颗粒天然钻价格单周上涨，培育钻石最低报价上涨。①天然钻石：小颗粒天然钻石价格表现优于大颗粒，0.30 ct与0.50 ct价格连续双周上涨。②培育钻石：截至2022年12月16日的LG Deal线上平台数据与两周前（12月2日）对比：0.30-0.39 ct及0.40-0.49 ct HPHT培育钻石最低报价有一定上涨，0.90-0.99 ct HPHT和CVD培育钻石最高报价均出现下降。 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金； 看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.12.12-2022.12.16） 1.111月社零数据发布：消费市场仍旧承压，12月在扩大内需战略规划下有望迎来恢复性增长 1、2022年11月社会消费品零售总额同比-5.9%，增幅环比-5.4pct，其中商品零售同比下降5.6%；餐饮收入同比下降8.4%。限额以上企业消费品总额同比-5.8%，增幅环比-5.3pct。12月14日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，坚定实施扩大内需战略，未来消费市场有望逐步恢复。 2、高频必选消费品中粮油、食品类和饮料类零售额分别同比+3.9%与-6.2%，增幅环比-4.4与-10.3pct；烟酒类零售额同比-2.0%，增速环比-1.3pct；日用品类类零售额同比-9.1%，增幅环比-6.9pct。 3、高频可选消费品中服装鞋帽针织纺品零售额同比-15.6%，增幅环比-8.1pct； 化妆品类同比-4.6%，降幅小于限额以上企业消费品总额同比增速，增速环比-0.9pct。 4、低频可选消费品中，汽车零售额同比-4.2%，增幅环比-8.1pct，金银珠宝零售额同比-7.0%，增速环比-4.2pct，通讯类器材同比-17.6%，增速环比-8.7pct，家电、家具类零售额分别同比-17.3%与-4.0%，后续受益于地产链利好，有望回暖。 图1：社零数据当月同比增速 图2：宏观基础数据 图3：分品类社会消费品零售情况 1.2天然钻&培育钻价格跟踪：小颗粒天然钻价格连续两周上涨，HPHT培育钻石最低报价双周上涨 小颗粒天然钻石价格表现优于大颗粒，0.30 ct与0.50 ct价格出现双周上涨。 上周小颗粒钻石中0.30 ct与0.50 ct分别上涨0.33%与上涨0.07%，本周延续增长趋势，分别同比+0.33%与+0.07%，而大颗粒钻石价格仍然呈现下滑趋势。据RAPAPORT，珠宝零售商预计在12月17日（Super Saturday）会迎来最后一次大规模的消费客流量，对于圣诞节前的珠宝消费市场情绪较为复杂；万事达报道，11月份美国珠宝零售额同比下滑3.9%，但仍优于疫情前的水平；中国市场进展缓慢，但对于疫情管控政策边际优化下的消费市场普遍持有乐观态度。 图4：上周（20221205-1211）RAPNET价格指数变动 图5：本周（20221212-1218）RAPNET价格指数变动 2022年12月16日的LG Deal线上平台数据与两周前（12月2日）对比：0.30-0.39 ct及0.40-0.49 Ct HPHT培育钻石最低报价有一定上涨，0.90-0.99 ct HPHT和CVD培育钻石最高报价均出现下降。 ①HPHT培育钻石最低报价：0.30-0.39 Ct 、0.40-0.49 ct、0.70-0.89 ct、1.50-1.99 ct、3.00-3.99 ct与5.00-5.99 ct上涨；②HPHT培育钻石最高报价：0.40-0.49 ct、0.90-0.99 ct下滑，2.00-2.99 ct与5.00-5.99 ct上涨。③CVD培育钻石最低报价：0.30-0.39 Ct 、0.50-0.69 ct、1.00-1.49 ct、2.00-2.99 ct及3.00-3.99 Ct 下滑，0.90-0.99 ct与5.00-5.99 ct上涨；④CVD培育钻石最高报价：0.50-0.69 ct微幅上涨，0.90-0.99 Ct 下滑。 图6：CVD培育钻石裸钻价格/天然钻石报价（截至2022年12月16日） 图7：HPHT培育钻石裸钻价格/天然钻石报价（截至2022年12月16日） 1.3美丽田园：通过港交所上市聆讯，有望成为美容服务第一股 事件：12月13日，美丽田园医疗健康产业有限公司通过港交所上市聆讯。 美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商。 主营业务：公司服务涵盖传统美容服务、医疗美容服务（包括非外科手术类医疗美容服务，如能量仪器服务与注射服务；和外科手术类医疗美容服务）以及亚健康评估及干预服务。目前公司旗下拥有4个品牌：1993年建立的旗舰品牌美丽田园，以及贝黎诗、研源、秀可儿3个其他品牌。美丽田园和贝黎诗的服务重点为传统美容服务，秀可儿则主要提供医美服务，研源的服务重点为亚健康评估及干预服务。截至2022年6月30日，公司四大品牌在全国已拥有177家直营门店以及175家加盟门店。其中位于一线城市的直营店有84家，新一线城市73家，合计占比达88.7%。 财务概况：2019-2021年、2022H1的总收入和同比增速分别为14.05亿元、15.03亿元/yoy+6.79%、17.81亿元/yoy+18.85%、7.34/yoy-12.17%；归母净利润分别为1.21亿元、1.29亿元/yoy+7.26%、1.60亿元/23.77%、-8.15/yoy-110.51%，2019-2021年以来总收益和净利润均实现增长，2022年上半年的收入和利润下滑主要是因为局部地区的新冠疫情反复带来的不利影响。2019-2022年、2022H1公司的毛利率分别为50.42%、46.48%、46.82%、42.76%。 2本周市场回顾（2022.12.12-2022.12.16） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指数下跌1.22%，商贸零售下跌0.09%，纺织服装下跌0.61%，美容护理上涨0.51% 本周各主要指数：商业贸易板块下跌0.09%，纺织服装下跌0.61%，美容护理上涨0.51%，上证指数板块下跌1.22%，深证成指板块下跌1.80%，创业板指板块下跌1.94%，沪深300板块下跌1.10%，恒生指数板块躞蹀2.26%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.12.12-2022.12.16） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（-0.09%）和美容护理板块（0.51%）在31个申万一级行业中分别排名第6位和第4位。本周涨幅最大的板块是社会服务（2.92%），跌幅最大的板块为有色金属（-4.33%）。 图8：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第6位和第4位（2022.12.12-2022.12.16） 本周商贸零售各细分板块：电商服务板块下跌1.39%，百货板块下跌0.03%，超市板块上涨2.46%，商业物业经营板块下跌2.88%，跨境电商板块下跌5.88%，多业态零售板块上涨0.07%，专业连锁板块下跌2.16%，贸易板块下跌3.06%。 图9：电商服务板块下跌1.39%，百货板块下跌0.03%（2022.12.12-2022.12.16） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块上涨1.92%，医疗美容板块上涨1.62%，化妆品板块上涨0.54%。 图10：个护用品板块上涨1.92%，化妆品板块上涨0.54%（2022.12.12-2022.12.16） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：徐家汇上涨41.95%，爱美客上涨11.55% 商业贸易涨幅前五：人人乐（+44.55%）、翠微股份（+20.09%）、友阿股份（+6.67%）、国光连锁（+6.02%）、王府井（+6.00%）； 商业贸易跌幅前五：*ST大集（-14.15%）、*ST商城（-11.93%）、*ST跨境（-10.78%）、苏宁易购（-9.34%）、中成股份（-9.02%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.12.16） 医美美妆涨幅前五：拉芳家化（+7.52%）、青岛金王（7.30%）、水羊股份（+6.48%）、上海家化（+5.56%）、奥园美谷（+2.79%）； 医美美妆涨幅后五：力合科创（-7.08%）、嘉亨家化（-5.04%）、青松股份（-4.67%）、丸美股份（-3.41%）、科思股份（-1.56%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.12.16） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：王府井买入额占商贸榜首，华熙生物买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：王府井（+13.01亿元）、厦门国贸（+1.94亿元）、百联股份（+3.4亿元）、鄂武商A（+0.85亿元）、华致酒行（+0.24亿元）； 商业贸易净卖出前五：小商品城（-9.43亿元）、徐家汇（-8.02亿元）、中成股份（-7.07亿元）、广百股份（-4.07亿元）、人人乐（-1.28亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.12.16） 医美美妆净买入前五：华熙生物（+1.68亿元）、爱美客（+1.28亿元）