本期观点
- 宏观氛围：国新办“一揽子金融政策”落地，中美会谈取得实质性进展并发布联合声明，提振市场信心，宏观氛围回升。
- 产业方面：
- 钢材：假期因素影响下五大材库存转增，螺纹钢产需双降，表需回落超预期，总库存回升，社库去化，厂库增加，整体库存较去年同期下降26%；热卷产增需减，社库回升明显，整体库存较去年同期下降13%，处于历史同期中位水平。
- 出口：4月钢材整体出口环比仍有0.1%的增量，呈现一定韧性，关注5月订单变动和会谈后变化。
- 需求：预计节后一周需求或在低基数下有环比改善，钢价低位获得支撑呈现阶段性反弹。
- 价格：螺纹钢压力3150-3200，热卷压力3250-3300。
- 风险点：需求超预期下滑、宏观不及预期。
- 铁矿石：
- 供需：供应端，澳巴发运持续回落，到港量环比下降，供应呈现阶段性收缩；铁水日产维持高位且仍有小幅增量，港口库存小幅下降，铁矿石供需结构阶段改善，对价格形成一定支撑。
- 价格：叠加宏观氛围回暖，黑色系整体呈现超跌后阶段性反弹，铁矿石主力合约关注上方730至750附近压力。
- 风险点：铁水超预期下降、宏观政策不及预期。
- 双焦：
- 供需：国内矿山开工率小幅增加，蒙煤通关增加，整体供应仍呈现宽松格局；线上竞拍成交率依然偏低，焦煤整体趋弱；焦企利润有所修复，钢焦博弈持续，焦炭二轮提涨搁置后，市场观望情绪较浓，铁水高位形成一定支撑，但仍在黑色系中处于相对弱势。
- 价格：随着宏观氛围回升，低位短时趋稳，震荡对待。
- 风险点：铁水超预期下滑、宏观不及预期。
关键数据
- 钢材：
- 螺纹钢周产量：223.53万吨（环比-4.22%，同比-3.07%）
- 热卷周产量：320.38万吨（环比+0.34%，同比-1.46%）
- 螺纹钢表观消费：213.9万吨（环比-26.67%，同比-26.32%）
- 热卷表观消费：309.53万吨（环比-6.97%，同比-4.20%）
- 螺纹钢总库存：653.63万吨（环比+1.50%，同比-26%）
- 热卷总库存：365.12万吨（环比+3.06%，同比-13.37%）
- 铁矿石：
- 澳巴发运：2422.5万吨（环比-4.64%，同比-0.95%）
- 铁矿石到港量：2354.6万吨（环比-3.88%，同比+9.70%）
- 铁矿石港口库存：14238.71万吨（环比-0.45%，同比-3.83%）
- 钢企进口铁矿库存：8958.98万吨（环比-4.03%，同比-3.91%）
- 双焦：
- 炼焦煤矿山开工率：89.92%（环比+0.20%，同比+3.26%）
- 洗煤厂开工率：62.42%（环比-0.87%，同比-2.62%）
- 蒙煤通关量：13.37万吨（环比+63.10%，同比-5.35%）
- 焦煤竞拍日成交率：55.98%（周环比-25.69%，同比-41.57%）
- 独立焦化厂吨焦利润：+1元/吨（环比+7元/吨，同比+62元/吨）
- 独立焦化厂焦煤库存：775.13万吨（环比-4.33%，同比+7.69%）
- 钢厂焦煤库存：787.41万吨（环比+0.36，同比+6.33%）
- 炼焦煤港口库存：297.81万吨（环比-4.48%，同比+30.91%）
- 独立焦化厂焦炭库存：65.09万吨（环比-2.94%，同比+43.53%）
- 钢厂焦炭库存：671.03万吨（环比-0.62%，同比+20.53%）
- 焦炭港口库存：229.08万吨（环比-3.80%，同比+2.97%）
研究结论
- 钢材：宏观氛围回暖支撑钢价低位反弹，但需求端仍面临压力，库存回升制约上涨空间，短期震荡为主。
- 铁矿石：供需结构阶段性改善，叠加宏观因素，价格呈现超跌反弹，关注上方压力。
- 双焦：供应宽松格局未变，焦企利润修复但市场观望情绪浓厚，价格震荡运行。
