供需双增态势下，乙二醇价格预期将区间震荡

核心观点

• 成本端：短期内原油价格维持强势，动力煤价格持续走低，成本端支撑逻辑暂不显著。
• 供给端：乙二醇总产量环比、同比均增长，处于季节性高位；煤制装置负荷环比上升，乙烯制装置负荷持平；乙烷关税可能豁免，乙烷制乙二醇供应存在潜在增长空间。
• 生产利润：上周乙二醇加权利润环比、同比均增长，处于季节性偏高区间。
• 库存：港口库存环比上升、同比下降，处于季节性低位；聚酯工厂原料库存环比下降、同比上升，处于季节性高位；总库存环比下降、同比上升，处于季节性中性水平。
• 需求端：聚酯开工率环比下滑、同比增高，处于季节性高位，下周预期小幅上涨；终端织造开工率环比上升，订单天数增加，库存下降，供需好转。

总体逻辑：短期成本端缺乏显著驱动信号，供需双增格局下平衡表维持宽松平衡，价格或保持区间震荡。09合约预期4100-4500元/吨。

关注事件：原油和煤价价格波动、关税政策、聚酯开工、纺织企业订单。

关键数据

• 供给：乙二醇产能利用率63.46%（环比+0.92%，同比+16.23%），产量38.16万吨（环比+0.9%，同比+16.91%）；煤制装置负荷58.47%（环比+1.42%，同比+7.62%），乙烯制装置负荷66.36%（环比+0.68%，同比+21.21%）。
• 库存：港口库存69.2万吨（环比+0.63%，同比-14.07%）；聚酯原料库存101.33万吨（环比-2.27%，同比+27.86%）；社会库存200.30万吨（环比-0.44%，同比+0.57%）。
• 需求：聚酯开工率91.4986%（环比-0.1%，同比+3.17%）；纺织企业开工率60.82%（环比+10.4%，同比-13.99%），订单天数10.17天（环比+4.95%，同比-29.18%）。
• 利润：乙二醇加权利润-542.60元/吨（环比+19.37%，同比+53.20%）。

研究结论：乙二醇价格维持区间震荡，受供需双增及成本端支撑不足影响，09合约目标4100-4500元/吨。