油脂周报：美国生物燃料政策仍有不确定性 油脂短期或宽幅震荡

基本面观点

• 豆油：未来一周美国玉米带降雨有利于大豆初期生长，但播种进度预计仍偏快。美豆播种进度快，市场担忧美国生柴义务掺混量增幅不确定性。
• 棕榈油：4月MPOB报告显示马棕产量、出口均超预期，库存超预期增加，利空市场。ITS、AmSpec和SGS数据均显示马棕5月1-15日出口环比增加，棕榈油价格下跌提升性价比，印度和中国进口增加。
• 菜油：短期国内菜油库存较高，供应充足。市场对中加贸易关系改善存在预期，需继续关注。

策略观点与展望

• 单边：建议棕榈油09压力位参考7800附近，期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注美生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格。总体来看，油脂或宽幅震荡。

产业链结构

• 提供了油脂期货主力合约图、品种间期货价差图、品种间现货价差图、现货基差图等图表数据。

供给端

• 马棕：4月MPOB报告显示马棕产量168.60万吨，环比增加21.52%，库存186.55万吨，环比增加19.37%，报告总体偏空。
• 国内大豆：中国大豆进口量、压榨量、港口库存量、豆油进口量等数据均提供图表展示。
• 国内菜籽：中国菜籽进口量、压榨量、港口库存量、菜油进口量等数据均提供图表展示。
• 国内棕榈油：中国棕榈油进口量提供图表展示。

需求端

• 提供了国内豆油、棕榈油、菜油、三大油脂成交量图表数据。

库存

• 国内油脂：截至2025年5月9日，全国重点地区豆油库存65.44万吨，环比增加2.76万吨，同比减少19.45万吨；棕榈油库存33.73万吨，环比减少1.88万吨，同比减少6.25万吨；菜油库存16.05万吨，较上周增加2.00万吨。

盘面进口利润

• 截止到2025年5月16日，5月船期24度棕榈油盘面进口利润为-459元/吨。