油脂周报：美国生物燃料政策落地 油脂震荡偏强

核心观点

• 豆油：市场震荡运行。美国生物燃料政策超预期，但市场已提前消化利好，新规公布后获利了结。新规中2028年起进口原料RINs价值减半的规定或限制进口原料竞争。短期期价以震荡运行为主。
• 棕榈油：期价延续强势。外部市场提振，国际油价高位运行强化生物燃料需求预期，马棕出口强劲，印尼出口费或调高影响供应节奏，印度采购意愿减弱。短期或延续偏强态势。
• 菜籽油：市场震荡偏弱。美生物燃料新规利好已被消化，美豆油下跌拖累情绪，中东地缘不确定性影响能源市场。加拿大油菜籽出口下调，供应趋紧对远期价格构成支撑，但国内澳洲油菜籽到港，供应改善预期。短期期价或弱于豆油和棕榈油，震荡偏弱格局持续。

关键数据

• 美国生物燃料政策：2026-27年度生物柴油和可再生柴油产量需较2025年增长超60%。
• 马棕出口：3月1-25日环比增长38.4%-50.6%。
• 印度棕榈油进口：3月或从2月的84.8万吨回落至68万吨。
• 加拿大油菜籽出口：2025/26年度同比减少25.2%。
• 加拿大油菜籽供应：2026/27年度产量预计同比下降，供需格局逐步由宽松转向再平衡。

研究结论

• 豆油：短期受政策落地情绪、外盘波动、原油和棕榈油期价影响，后续需关注政策执行细节及全球油脂需求变化。
• 棕榈油：地缘因素、出口及生物燃料预期支撑高位运行，短期或延续偏强。
• 菜籽油：受外围油脂及油菜籽期货走势联动，市场情绪整体偏弱，短期走势或弱于豆油和棕榈油，震荡偏弱格局持续。