流动性&交易拥挤度周报：股票型ETF持续大幅流出

核心结论

• 资金流动性：资金供给端收缩，股票型ETF大幅流出，整体供给端净流出；资金需求端收缩，股权融资、产业资本净减持放大，但南向资金再次净流出。
• 交易拥挤度：医疗服务、家电、化工、轻工交易热度分位分别上行2、3、4、4pct至77%、77%、94%、96%；军工、光伏、保险、通信分别上行30、12、21、11pct。

资金流动性分析

1. 公募权益新发规模扩大：上周新成立份额19亿份，较前值13亿规模扩大，其中主动型产品新发7亿，被动指数型基金发行规模扩大。
2. 两融资金：净流入规模收缩至24亿元，较前值162亿元规模缩小；活跃度上升，两融自身换手率上升至31%。
3. 股票型ETF：净流出305亿，较前值流出规模扩大，整体处近3年3%分位，其中策略型ETF净流出59亿，规模型ETF净流出最为显著。
4. 上市公司回购：回购额大幅收缩至18亿，位于近3年48%分位水平。
5. 股权融资：上周股权融资金额为56亿元，上升至近3年29%分位，IPO共13亿、再融资规模为43亿。
6. 产业资本：上周净减持43亿，相较前值净减持17亿规模扩大，净减持规模位于近3年54%分位。
7. 限售解禁：上周解禁市值242亿元，较前值446亿元回落，近3年分位9%。
8. 南向资金：上周流向-80亿元，较前值+68亿转流出，周净流向强度位于近3年分位2%。
9. 北向资金：上周成交占沪深A股比例6.4%，较前值下降，参与度约为近3年36%分位。

交易拥挤度分析

1. 成长主题行业：医疗服务交易热度分位上升2pct至77%，军工、光伏分别上行30、12pct。
2. 价值主题行业：家电交易热度分位上行3pct至77%，保险上行21pct。
3. 周期主题行业：化工、轻工交易热度分位分别上行4pct至94%、96%。
4. TMT主题行业：通信交易热度分位上行11pct。