流动性、交易拥挤度周报：股票型ETF持续大幅流出

核心结论

• 资金流动性：资金供给端收缩，主要原因是股票型ETF大幅流出（上周净流出305亿，处近3年3%分位），整体供给端净流出；资金需求端收缩，股权融资、产业资本净减持放大，但南向资金再次净流出（上周净流出80亿，处近3年2%分位）。
• 交易拥挤度：医疗服务、家电、化工、轻工交易热度分位分别上行2、3、4、4pct至77%、77%、94%、96%；军工、光伏、保险、通信分别上行30、12、21、11pct。

资金流动性分析

• 公募权益新发规模扩大：上周新成立份额19亿份，其中主动型产品新发7亿，被动指数型基金发行规模扩大。
• 两融资金：净流入规模收缩（约24亿元，较前值162亿元），活跃度上升（两融余额1.79万亿，融券余额116亿元，整体余额占流通市值比例为2.28%）。
• 股票型ETF：净流入额为近3年3%分位，上周净流出305亿，其中策略型ETF净流出59亿，规模型ETF净流出最为显著。
• 上市公司回购：回购额为近3年48%分位，上周金额为18亿，较前值145亿大幅收缩。
• 股权融资：规模扩大，上周股权融资金额为56亿元，上升至近3年29%分位。
• 产业资本净减持：回升，上周净减持43亿，相较前值净减持17亿规模扩大，净减持规模位于近3年54%分位。
• 限售解禁：上周解禁市值242亿元，较前值446亿元回落，近3年分位9%。
• 南向资金：净流入力度为近3年2%，上周流向-80亿元，转流出。
• 北向资金：参与度下降，上周成交占沪深A股比例6.4%，较前值下降，参与度约为近3年36%分位。

交易拥挤度分析

• 成长主题行业：医疗服务交易热度分位上升2pct至77%，军工、光伏分别上行30、12pct。
• 价值主题行业：家电交易热度分位上行3pct至77%，保险上行21pct。
• 周期主题行业：化工、轻工交易热度分位分别上行4pct至94%、96%。
• TMT主题行业：通信交易热度分位上行11pct。