生猪周报：关注二次育肥出栏，消费支撑不强

生猪品种观点

• 供应端：能繁母猪存栏稳定恢复，后续供应将持续增加，四季度压力更大。二育入场积极性下滑，体重上升带来供应后移影响，肥标价差回落，未来体重及出栏压力双增。月内集团场出栏增量不大，重点关注前期二次育肥的出栏需求。
• 成本：仔猪价格稳中回落，仔猪供应持续恢复，养殖端高位补栏意愿不强。饲料价格稳中略升，头部自繁自养企业成本基本维持在13000附近，此价位支撑较强。
• 需求：春节后需求缓慢恢复，支撑空间有限。生猪现货价格稳定，供需关系变化不大。肥标差持续收窄，肥猪压力在持续增大，5月集团供应增量不大，但体重预计稳定，不具备下调空间，二次育肥或有一波出栏需求。需求端依旧平淡，未有实际消费增量支撑，猪价预计依旧维持震荡格局。

关键数据

• 能繁母猪存栏：2025一季度末，全国能繁母猪存栏量4039万头，环比2024年底降0.96%，仍在105%的产能调控绿色合理区间内。
• 仔猪价格：本周15kg仔猪市场销售均价为630元/头，较上周下调17元/头。
• 母猪价格：本周50kg二元母猪市场均价为1631元/头，较上周持平。
• 生猪出栏均重：本周出栏均重129.71公斤，较上周持平，月环比增幅0.89%，年同比增幅3.52%。
• 屠宰量：2025年3月，中国进口猪肉约9万吨，环比增幅12.50%；同比减幅1.2%。
• 猪粮比：截至4月23日，全国大中城市猪粮比为6.68，前值为6.72。

研究结论

• 养殖利润仍在，但市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，但上行驱动同样不强。
• 关注近期二育出栏表现，行情或有一波压力。
• 猪价预计依旧维持震荡格局。