沪锌周报：产量同比仍增、需求提升有限，沪锌逢高空

影响因素分析

• 沪锌06-07月差周环比走弱；LME锌0-3M贴水周环比继续缩窄。
• 锌精矿去库但同比偏高，原料充裕、冶炼厂看涨加工费。
• 国内精炼锌5月产量预计环比略增、同比增超3%。
• 镀锌管订单走量变好但临近周末有转弱，光伏支架订单不及去年，铁塔订单仍较好。
• 锌锭现货库存周内略增、周环比小幅累库但仍处近年同期低位。
• 上周10个重点城市新房、二手房成交面积均环比增、同比减。
• 5月家用空调排产2330万台，较去年同期实绩增9.9%；冰箱排产783万台，较去年同期实绩减4.9%；洗衣机排产708万台，较去年同期实绩增6.5%。
• 5月1-11日全国乘用车新能源市场零售辆同比增32%，较上月同期增29%。
• 5月光伏组件订单减，多数企业计划减产。

研究结论

• 沪锌逢高空，主要因产量同比仍增、需求提升有限。
• 核心数据：精炼锌产量同比增超3%，锌锭库存小幅累库但处低位，家电排产分化（空调增、冰箱减），新能源车市场零售增长。
• 市场观点：原料充裕、冶炼厂看涨加工费，镀锌管订单好转但光伏支架订单不及去年，锌锭库存虽累库但仍是低位。