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沪锌周报：宏观降温、供需整体偏空；锌逢高空

2025-09-07 杨磊国联期货葛大师

核心要点及策略

宏观环境降温，供需整体偏空，锌市逢高空。

影响因素分析

价格数据

沪锌周盘面震荡运行。
10-11月差周环比变动有限。
LME锌0-3M升水周环比继续走强。
下游逢低采购、接货意愿有限，现货升贴水承压。

基本面数据

国内矿山与冶炼：
- 矿山利润缩水，冶炼厂采购国产矿价格优势强，部分冶炼厂加工费下降。
- 新增检修冶炼厂增加，锌产量环比预计减少，但整体供给仍强。
进口情况：
- 外强内弱，进口倒挂。
下游开工与需求：
- 下游开工分化，北方环保限产，镀锌管成品累库，黑色价格偏弱震荡，需求较弱。
- 铁塔订单渐放量。
库存情况：
- 国内锌锭现货库存继续累库，处同期高位，上海保税区库存去库。
- LME锌库存继续去库至同期低位。
宏观经济数据：
- 10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均增。
- 深圳市罗湖等多区放开限购。
- 家用空调、冰箱、洗衣机排产均较去年同期减少。
- 8月全国乘用车新能源市场零售量同比增5%。
- 9月光伏组件排产仍将小幅提高。

沪锌周报：宏观降温、供需整体偏空；锌逢高空

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