沪锌周报：冶炼利润提高、锌锭产量将增，逢高空

核心要点及策略

• 沪锌周度震荡，05-06月差缩窄，LME锌0-3M贴水变动有限。
• 沪锌盘面高位，锌锭现货升贴水低位。

影响因素分析

价格数据

• 沪锌先涨后跌，整体震荡。
• 05-06月差周环比缩窄。
• LME锌0-3M贴水周环比变动有限。
• 沪锌盘面高位，锌锭现货升贴水低位。

基本面数据

• 锌精矿：国产锌精矿加工费环比上涨；1-2月锌精矿进口同比增32.6%；国内矿渐复产，矿供给回升。
• 冶炼：冶炼厂利润增，锌锭产量预计环比提高。
• 进口：本周锌锭进口窗口仍关闭。
• 下游：镀锌下游采购积极性不高，有中型企业检修，镀锌管走货转弱。
• 库存：本周国内锌锭现货库存微增，上海保税区库存持平；LME锌库存继续减。
• 宏观经济：
  • 1-2月全国房地产开发投资同比降9.8%；新建商品房销售面积同比降5.1%。
  • 4月家用空调排产2400万台，较去年同期实绩增9.1%。
  • 4月冰箱排产809万台，较去年同期实绩减6.7%。
  • 4月洗衣机排产740万台，较去年同期实绩增1.4%。
  • 3月1-23日全国乘用车新能源市场零售62.2万辆，同比增30%。
  • 1-2月全国电源、电网工程完成投资分别同比增0.2%、同比增33.5%。

研究结论

• 冶炼利润提高带动锌锭产量预计环比增加。
• 下游需求疲软，镀锌下游采购积极性不高。
• 矿供给回升，库存微增，但LME锌库存继续减。
• 宏观经济方面，房地产投资下降，但新能源和电网投资增长。
• 沪锌高位震荡，逢高空。