上期策略回顾
- 生猪：空LH策略表现良好，从高位下跌至13800-14000元/吨区间震荡，建议暂观望。
- 玉米：关注玉米07合约逢低做多机会，现货库存趋紧推动现价上涨，07合约突破至2350左右。
- 油脂：空P策略表现一般，多Y策略表现好于空P策略，Y91反套策略表现良好。
- 强弱配置策略：多配豆粕、菜油、玉米；空配棕榈油、生猪，累计涨幅最大为棉花，跌幅居前为粕类。
本期策略推荐
- 单边策略：
- 玉米：偏多，小麦替代未启动，进口拍卖量暂不超预期，玉米产需缺口未缩减，小麦价格无下跌空间，玉米现货和期货预计继续上行。
- 豆油：空配，5月后大豆集中到港，国内供应改善，09合约或将逐步走弱。
- 棕榈油：空配，产地增产预期兑现，供应端利空兑现，需求端性价比回归，印度等销区采购意愿增加。
- 套利策略：多配菜油空配豆油、多配菜油空配棕榈油与多配棕榈油空配豆油的机会。
- 强弱排序及多空配置建议：
- 短中期强弱排序：玉米类＞棉花＞粕类＞油脂＞养殖类＞白糖。
- 短中期多配玉米、棉花、菜油；空配豆油、白糖。
- 中长期宜关注逢低多配豆粕的机会；关注逢高空配白糖和生猪的机会。
农产品品种间强弱排序
- 玉米：短期偏多，小麦替代未启动，进口拍卖量暂不超预期，玉米产需缺口未缩减，小麦价格无下跌空间，玉米现货和期货预计继续上行。
- 棉花：短期偏强，中美关系缓和提振需求，国内棉花商业库存去化较快，疆棉出疆量持续较大，年度后期可能出现流通偏紧的状况。
- 粕类：短期偏弱，美国25/26年度大豆期末库存低于市场预期，未来美豆单产、出口和压榨需求面临变数，国内豆粕将进入季节性累库周期。
- 油脂：短期偏弱，棕榈油增产季，基本面进入“弱现实”，二季度产地供应压力增强，棕榈油价格仍将承压运行。
- 养殖类：短期偏弱，能繁母猪小幅去产，下半年供应仍维持宽松状态，盘面过早交易这一弱预期，或进入到阶段性盘整阶段。
- 白糖：短期震荡偏弱，巴西开榨，国际供应趋松，国内本年度进口量将低于预期，但外盘低位运行将对国内市场形成压制，后期进口到港量增加的预期。
- 棉花：短期偏强，中美关系缓和提振需求，国内棉花商业库存去化较快，疆棉出疆量持续较大，年度后期可能出现流通偏紧的状况。
风险提示
- 产地天气风险、产业政策风险及宏观金融市场动荡风险等。
