上期策略回顾
- 豆粕：策略表现良好，M2509和M2601分别上涨116点和126点。7月24日因政策会议导致盘面下挫，但随后因USDA报告和加拿大菜籽反倾销利好而回升。
- 玉米：策略表现良好，7月中下旬短暂反弹后持续下跌，目前跌至2190左右。下跌原因包括旧作缺口不及预期和新作卖压预期。
- 油脂：单边策略做空棕榈油09失败，套利策略表现一般。9-1价差走弱至-100元/吨。
- 棉花：策略表现一般，1月合约回调后回升，11-1合约间反套策略盈利。
- 强弱配置策略：多空配置组合策略表现较好，整体盈利3.2%。
本期策略推荐
单边策略
- 豆粕：逢低做多M2601。逻辑：进口大豆成本易涨难跌，豆粕需求好于预期，加拿大菜籽反倾销利好豆粕需求。重点指标跟踪：大豆到港量、油厂豆粕库存、菜籽进口量、菜粕进口量。
- 油脂：中长期做多棕榈油1月合约、豆油1月合约。棕榈油逻辑：印尼供应端扰动，印度补库需求旺盛。豆油逻辑：出口贸易流打开，中美关系问题增强去库预期。
- 玉米：继续关注玉米11合约逢高做空机会。逻辑：新作产需缺口同比缩减，小麦底支撑力减弱，成本线料也将同比下降。重点指标跟踪：小麦价格、玉米成本、深加工企业玉米消费量。
- 棉花：关注棉花01合约逢高布局空单的机会。逻辑：新疆新棉增产预期强，籽棉收购价料高开低走，盘面继续上行将面临产业预套保盘增多。上方空间受限，四季度新棉大量上市期，行情不乐观。
- 生猪：关注生猪远月合约逢低布多机会。逻辑：去库加速逻辑，春节前后出栏压力或小幅缓解。重点指标跟踪：生猪均重、能繁母猪存栏量、新生仔猪数据。
套利策略
- 玉米：关注玉米11-3反套的机会。逻辑：内地库仓单问题，9-11合约价差将走弱。
- 棉花：关注棉花11-1合约反套机会。逻辑：内地库高升水高含糖仓单流出难，11-1价差将继续走弱。
农产品品种间强弱排序
- 短中期强弱排序：油脂＞粕类＞养殖＞软商品＞玉米类。
- 多空配置建议：短中期：宜多配豆粕01、棕榈油及豆油01、生猪01；空配玉米11、鸡蛋10及棉花01。
- 中长期：宜关注逢低多配豆粕、棕榈油的机会；逢高空配棉花、玉米的机会。
风险提示
- 产地天气风险、产业政策风险及宏观金融市场动荡风险等。
