不锈钢日报-宏观预期充分交易后，盘面或重回基本面

核心观点与关键数据

• 市场动态：中国人民银行下调存款准备金率，社会融资规模和货币供应量增长，不锈钢社会库存下降，但交割库累库明显，SS2507期货合约成交量持仓量下降。
• 基本面分析：
  • 成本端：高镍铁和铬铁价格坚挺，304不锈钢成本支撑增强。
  • 供需情况：下游采购维持刚需，粗钢产量预期增加，供需偏宽松。
  • 主流交易逻辑：空头（供应减量不及需求减量，库存高企）；多头（镍铁价格坚挺，300系减产预期）。
• 总结：
  • 短期偏强。
  • 核心逻辑：“高产出+高库存”压制价格，镍铁价格坚挺支撑成本，下游刚需采买常态化需求难有亮点。
• 关键数据：
  • 社会融资规模：424.0万亿元，同比增长8.7%。
  • 广义货币（M2）：325.17万亿元，同比增长8%。
  • 社库：110.83万吨，周环比下降0.42%。
  • 交割库：158715吨，周环比下降94吨。
  • SS2507期货：成交量12.9万手，持仓量12.8万手。
  • 无锡冷轧304/2B价格：14000元/吨。
  • 佛山冷轧304/2B价格：13900元/吨。
  • 江苏镍生铁（8-10%Ni）到厂价：900元/镍。
  • 内蒙古高碳铬铁（FeCr55C1000）加工块价格：7600元/吨。
• 研究结论：
  • 短期不锈钢价格偏强，但长期受供需宽松和高库存压制，镍铁价格坚挺为成本提供支撑，下游需求维持刚需。