不锈钢日报-五一临近，盘面或交易补库预期

市场动态

• 4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%。
• 3月国内不锈钢表观消费量292.46万吨，环比增加4.08%，同比增加8.22%；真实消费量311.48万吨，环比增加18.10%。
• 4月21日，华南某主流钢厂高镍铁招标价970元/镍（舱底含税），交期5月。
• 4月21日，SS2506单日成交量13.6万手，持仓量13.7万手；上期所注册仓单量176485吨。

基本面分析

• 成本端：高镍铁主流成交价990元/镍，内蒙高铬报8400元/50基吨，盘面倒挂。
• 供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，交割库累库明显，供需偏宽松。
• 主流交易逻辑：
  • 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存仍处于相对较高水平；镍铁承压价格回调，304成本支撑松动；对等关税引发系统性风险。
  • 多头：印尼政策落地，镍带动不锈钢补涨；五一补库需求释放。

总结

• 观点：仓单持续减量，五一前存补库预期，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000。
• 核心逻辑：
  • “高产出+高库存”压制价格；
  • 原料下跌，304成本预期下降；
  • 下游刚需采买常态化，需求难有亮点；
  • 关税博弈反复。