不锈钢周报-进入宏观真空期，盘面或重回弱势

不锈钢周报 |2024-09-23 进入宏观真空期，盘面或重回弱势 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com   电话： 18896993457 【市场动态】1、据工信部，到2027年，技术装备水平再上新台阶，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，30%以上钢铁产能达到能效标杆水平，关键工序数 控化率达到80%。 2、青山集团2024年10月高碳铬铁长协采购价8295元/50基（现金含税到厂价），环比下跌400元，天津港收货价格减150元/50基吨。3、中国2024年8月镍铁进口量为522315.333吨，环比下降36.37%，同比下降42.56%。当月从印度尼西亚进口镍铁495787.594吨，环比减少37.45%，同比下降42.74%。当月从新喀里多尼亚进口镍铁10631.83吨，环比增加15.51%，同比下降25.69%。4、9月20日，SS2411单日成交量11.7万手（-3712手），持仓量15.5万手（-6367手）；上期所注册仓单量110590吨（-310吨）。     【基本面分析】1、成本端：产业链负反馈持续，高铬钢招价大幅下跌，测算目前304冷轧生产成本约为13850元/吨左右，且成本仍有继续下移空间。2、供需情况：现货维持刚需成交状态，国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计稳中有增，传统消费旺季毫无起色，需求端持续疲弱。3、主流交易逻辑：空头—（1）8月产量环比增1.54%，9月排产预计变化不大，供需持续宽松；（2）仓单成交较好交割库存持续下降，但社库仍处于相对较高水平；（3）现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏；（4）成本倒挂产业链负反馈，上游价格下跌成本支撑趋弱。多头—（1）社库低于去年同期水平，国庆前备货或加速去库，短期带动情绪回暖。 【总结】 1、观点：宏观数据真空期，盘面或重回弱势，关注13000附近支撑。 2、核心逻辑： 1）不锈钢高产出、高库存状态持续，下游谨慎采购低价刚需为主； 2）原料跌价成本支撑趋弱； 3）国庆备货。 一、不锈钢上游行情   9月20日全国铬矿港口库存总量环比增加16.8万吨至243.3万吨。天津港铬矿入库47.51万吨，出库30.87万吨，天津港铬矿库存增加16.6万吨。本周到货增加，加之下游钢招价格不及预期，铁厂采购积极性一般，港口库存有所回升，周内铬矿价格略有下跌，下游市场对后市信心不足，预计铬矿市场保持偏弱走势。高碳铬铁零售价势必受主流钢招价影响，随矿价下调高铬成本下调，但不锈产业整体维持低利润、负利润状态，下游对铬铁仍然是低价拿货心态，铁厂考虑回款问题出厂成交价也有让步。在整个下游需求疲软的状态下，上下游均持谨慎观望心 态，铬铁成交将继续随行就市。  14港口镍矿库存较上周增加11.54万湿吨，库存总量1456.37万湿吨，涨幅0.8%。其中，自菲律宾进口量1373.91万湿吨，增幅1.14%。高镍铁方面，本周美联储降息靴子落地，50BP的降息幅度一定程度上引发市场对美国经济疲软的印证，同时也打开了其他国家降息的空间，市场上也传闻国内也会降息。宏观情绪扰动下有色金属表现出先扬后抑走势，中秋后高镍铁成交价维持在980元/镍左右，成交活跃度不高，且近期印尼发往国内的镍铁增多，过剩风险仍需警惕。此外，镍铁价格下跌，印尼镍铁利润空间收窄，部分企业完全成本倒挂，关注铁厂是否会有进一步减产动作。   国内进口铬矿数量(万吨)20202021202220232024 200190180.313180170160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨) 20202021202220232024 4239363330.6130272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨)20202021202220232024 480450420390360330300270226.5240210180150 07-2608-0708-2009-0209-1509-3010-2011-0411-19 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,00087008,8008,6008,4008,2008,0007,8007,600 01-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2210-0711-20 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 348.509 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 01-0102-1103-22 1456.37 04-29 06-0507-1408-2009-2911-17 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75  70  65 01-31 101.76 02-29 04-30 06-30 08-31 10-3112-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 82.083 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 23.84 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 01-0202-1003-20 985 04-29 06-1007-1908-2710-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-122021-01-082022-07-082023-12-29 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 124134 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾   市场对美联储降息预期提前消化，所以对不锈钢现货影响较小。本周受台风因素影响，无锡东方不锈钢市场停电，加工发货速度受阻，市场交投氛围冷清，商家谨慎观望，调价意愿不强，多忙于处理订单事宜。下游需求迟迟未现好转，不锈钢供强需弱局面难以扭转，成交仍以刚需和低价资源为主，商家也多按库存灵活议价成交。本周钢厂到货正常，下游采购备货有限，整体买卖氛围平静，成交偏少，社会库存小幅增多，以300系和400系增库为主。原料方面，不锈钢厂对高价镍铁接受度下降，国内高镍铁到厂价下调至980-990元/镍，加之高碳铬铁招标价下调400元/50基吨，不锈钢成本下移，吨钢利润有所修复。不锈钢需求表现偏弱，供应压力下，库存去化速度缓慢，预计下周不锈钢价格维持区间震荡走势。 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2021-07-202022-04-062022-12-192023-09-012024-05-21 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2019-09-042020-07-132021-05-172022-03-182023-01- 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-09-20上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 154911 159517 -4606 -2.89% 89853 65058 72.4% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13410 13355 55 0.41% 15465 -2055 -13.29% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13365 13350 15 0.11% 15475 -2110 -13.63% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13900 13900 - 0% 15700 -1800 -11.46% 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13500 13500 - 0% 15500 -2000 -12.9% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13550 13500 50 0.37% 15500 -1950 -12.58% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13800 13750 50 0.36% 15600 -1800 -11.54% 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况   据钢联统计：2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计335.91万吨，月环比增加1.54%，同比增加3.19%。其中：200系102.32万吨，月环比增加1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加 3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.84%，同比增加32.04%。   2024年9月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计333.42万吨，月环比减少0.74%，同比增加4.59%。其中：200系100.22万吨，月环比减少2.05%，同比增加2.3%；300系168.86万吨，月环比增加0.15%，同比减少0.17%；400系64.34