核心指标及观点
本周重点事件回顾：
- 基本面：哈萨克斯坦和伊拉克计划提高石油产量；欧佩克+可能连续第二个月增产；特朗普威胁对从委内瑞拉购买石油的国家征收关税；API原油库存大幅下降；阿联酋富查伊拉港成品油库存下降；EIA报告显示美国原油出口减少，产量增加，库存下降；新加坡燃料油库存增加；美国石油钻井总数下降；财政部表示2025年财政政策将更积极；欧元区3月制造业PMI初值录得26个月以来新高，服务业PMI初值录得4个月以来新低；美国3月标普全球制造业PMI初值录得3个月以来新低，服务业PMI初值录得3个月以来新高；美国2月新屋销售总数年化符合预期；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2.6%，实际GDP年化季率终值2.4%；美国2月核心PCE物价指数年率2.8%；胡塞武装袭击以色列本-古里安国际机场和美国“哈里·杜鲁门”号航空母舰；美国和俄罗斯预计将发表联合声明，确保黑海安全航行；美国将帮助俄罗斯恢复农业和化肥出口的国际市场准入；美国和乌克兰同意确保黑海安全航行，同意美国承诺帮助实现战俘交换；EIA预计2026年WTI原油价格为64.97美元/桶，预计2025年WTI原油价格为70.68美元/桶。
- 宏观经济：财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告，提到2025年财政政策要更加积极；2025年1—2月，全国一般公共预算收入同比下降1.6%；欧元区3月综合PMI初值录得7个月以来新高；美国3月标普全球综合PMI初值录得3个月以来新高；美国2月新屋销售总数年化符合预期；财政部公布2025年1-2月全国国有及国有控股企业经济运行情况，营业总收入同比下降0.3%，利润总额同比增长0.1%；美国至3月22日当周初请失业金人数符合预期；美国第四季度实际GDP年化季率终值2.4%，核心PCE物价指数年化季率终值2.6%。
- 地缘冲突：胡塞武装袭击以色列本-古里安国际机场和美国“哈里·杜鲁门”号航空母舰；美国和俄罗斯预计将发表联合声明，确保黑海安全航行；美国将帮助俄罗斯恢复农业和化肥出口的国际市场准入；美国和乌克兰同意确保黑海安全航行，同意美国承诺帮助实现战俘交换。
- 机构观点：EIA预计2026年WTI原油价格为64.97美元/桶，预计2025年WTI原油价格为70.68美元/桶，预计2025年布伦特原油价格为74.22美元/桶。
下周核心指标日历：关注中国3月官方制造业PMI、美国3月ISM制造业PMI、美国2月JOLTs职位空缺、美国至3月28日当周API原油库存、美国至3月28日当周EIA原油库存、美国至3月29日当周初请失业金人数、美国3月季调后非农就业人口、美国至4月4日当周石油钻井总数。
价格基础数据
- 布伦特、WTI和SC主力合约价格周度上涨，月度下跌，年度下跌。
- WTI主力价格日度环比上涨，布伦特主力价格日度环比下跌。
- 布伦特-WTI价差周度环比上涨，布伦特-阿曼价差周度环比下跌。
- 美元指数与WTI价格呈负相关关系。
世界原油供需
- 欧佩克预计2025年3月世界供需平衡，OPEC产量平衡值约为42.89百万桶/天。
- EIA预计2026年世界原油供应为102.60百万桶/天，需求为106.63百万桶/天。
- 俄罗斯黑海港口出口量环比下降，太平洋港口出口量环比下降，北冰洋港口出口量环比下降，波罗的海港口出口量环比下降。
- 全球航班估算航煤需求总需求环比下降，亚洲、北美和欧洲航煤需求均环比下降。
- 全球炼厂检修产能环比下降，美国、地中海水域和西北欧炼厂检修产能均环比下降。
- 欧洲炼厂利润环比上涨，汽油、柴油和航煤裂解价差均环比上涨。
- 海上原油库存、亚洲浮仓库存、欧洲浮仓库存、中东浮仓库存和美湾浮仓库存均环比下降。
- 经合组织政府石油库存环比下降，经合组织社会石油库存环比上升。
中国及美国油品供需
- 美国原油产量及油品数据：汽油、柴油和馏分燃料油产量均环比下降，航空煤油产量环比上升，炼厂加工量环比下降，产能利用率环比上升。
- 美国原油进口与出口：原油进口量环比上升，出口量环比下降。
- 美国原油表观消费量环比下降，航煤、汽油和馏分油引申需求均环比下降。
- 美国炼厂利润：汽油、柴油和航煤裂解价差均环比上涨。
- 美国原油库存：商业原油库存、库欣原油库存、汽油库存、馏分燃料油库存和航空煤油库存均环比下降。
- CFTC持仓数据：WTI商业持仓净多头，非商业持仓净多头套利。
- 中国原油及成品油供需：
- 原油进口量环比下降，出口量环比上升。
- 原油进口运费环比下降。
- 国内成品油数据：汽油库存率环比下降，柴油库存率环比上升。
- 国内炼厂开工率：主营炼厂常减压开工率环比下降，地炼常减压开工率环比上升。
- 国内炼厂利润：中质炼厂柴油分项利润环比上涨，中质炼厂阿曼利润环比上涨，中质炼厂汽油分项利润环比下降。
- 国内原油库存：原油仓单季节性环比下降。
- 原油进口配额：2025年原油非国营贸易进口允许量情况。
金融核心数据
- 美国新增非农就业人数环比上升，初次申请失业金人数环比下降，ADP就业人数环比上升，劳动参与率环比上升。
- 美国CPI环比下降，核心CPI环比下降，住宅CPI环比下降，能源CPI环比下降，食品CPI环比下降。
研究结论
利多因素已充分兑现，油价或重回弱基本面交易中。
