黑色建材周报：双焦供需宽松，期现同步下行

市场分析

期货方面：双焦期货延续震荡偏弱行情。焦炭主力合约（J2609）收1864元/吨，周环比下跌2.56%；焦煤主力合约（JM2609）收1260.5元/吨，周环比下跌0.08%。

供给方面：

• 炼焦煤矿山核定产能利用率67.8%，环比增1.7%。
• 原煤日均产量152.3万吨，环比增3.8万吨，库存439.8万吨，环比减7.7万吨。
• 精煤日均产量63.1万吨，环比增0.6万吨，库存195.8万吨，环比增2.8万吨。

需求方面：

• 钢厂日均铁水产量239.21万吨，环比减2.06万吨，同比减3.23万吨。
• 样本钢厂盈利率37.23%，环比减3.03个百分点。
• 五大材实际产量825.82万吨，环比减21.21万吨。

库存方面：

• 焦炭：日均产量47.18万吨，减0.08万吨，产能利用率86.22%，减0.15%；库存678.41万吨，减3.36万吨，可用天数12.1天，减0.17天。
• 炼焦煤：库存774.27万吨，减1.44万吨，可用天数12.34天，持平0.00天。
• 喷吹煤：库存435.62万吨，减12.56万吨，可用天数12.66天，减0.42天。

供需与逻辑：

• 焦煤端：蒙煤通关恢复常态，进口炼焦煤资源持续增量，需求随下游焦化、钢厂走弱，预计震荡偏弱运行。
• 焦炭端：焦化企业开工率小幅回落，维持中高位运行；焦炭提涨政策搁置，焦企厂内库存由去库转为小幅累库，出货压力显现；钢厂检修计划增多，铁水产量高位下移且有进一步下调预期，短期价格预计以窄幅震荡、暂稳运行为主。

策略：

• 焦煤：震荡偏弱。
• 焦炭：震荡。
• 跨品种：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。