核心观点
短期成本端支撑偏弱,内地库存小幅累积,港口库存小幅累积,总体处于正常偏低水平,国产供应环比小幅下滑,国外检修复产叠加进口窗口打开,进口逐步回升,MTO开工处于正常水平,传统需求开工率持稳,处于正常水平,短期低库存,估值偏高,供需转弱,中期供需转弱。
关键数据
- 成本端:二季度煤炭供需偏弱,价格震荡偏弱,内地生产利润小幅回升至历史高位水平,煤制甲醇成本支撑偏弱。
- 库存端:内地库存小幅累积,处于正常偏低水平;沿海港口库存小幅累积,处于正常偏低水平。
- 供应端:国内生产利润偏高,开工率环比小幅下滑,仍处于历史高位水平;外盘装置部分停车,开工率小幅下降但处于正常偏高水平,五月进口量预计大幅回升。
- 需求端:MTO开工率小幅回升,处于正常水平;传统需求开工率环比小幅回升,处于正常水平。
研究结论
- 短期:链库存小幅累积,估值偏高,供需转弱,盘面震荡偏弱为主。
- 中期:国产供应回升,进口大幅回升,需求持稳为主,估值偏高,供需走弱,逢高做空为主。
风险提示
中美关税情况,下游投产情况,美伊地缘政治。