通信行业周观点：光模块光器件继续领涨，关注算力景气度传导

核心结论

本周通信板块跑输万得全A，光器件光模块板块持续领涨，主要受国内外算力投资高景气情绪及美股AI算力板块普涨行情催化。

本周行情复盘

• 行情总结：通信板块涨跌幅-0.12%，跑输万得全A（+1.12%）。子板块涨幅前三：光器件光模块（+1.9%）、通信终端设备（+1.4%）、通信元器件（+1.1%）。子板块跌幅前三：温控设备（-4.7%）、ICT设备商（-3.1%）、IDC（-2.7%）。
• 个股表现：个股涨幅前五：春兴精工（+22.4%）、瑞德智能（+19.0%）、ST天喻（+14.8%）、有方科技（+12.2%）、路畅科技（+9.8%）；个股跌幅前五：电连技术（-12.2%）、佳力图（-10.4%）、长盈通（-9.9%）、国博电子（-9.6%）、盟升电子（-9.3%）。

下周通信行业投资策略

• 行业变化：
  1. 沙特加速AI算力投入，计划到2030年建成耗电量达1.9GW的数据中心。
  2. 美国升级AI芯片管制，全球禁用华为Ascend芯片，限制AI芯片用于中国AI模型。
  3. 阿里、腾讯发布最新财报，CAPEX稳步推进，25Q1资本开支同比分别+68%、+91%。
  4. 谷歌AlphaEvolve智能体改进4x4矩阵乘法难题，展现AI自主优化算法能力。
• 行业投资观点：市场重拾对海外CAPEX景气度持续性的信心，关注度从头部光模块厂商外溢至二线厂商及优质无源光器件厂商。阿里、腾讯资本开支季度波动或受GPU芯片采购影响，整体投资强度仍较景气。建议重点关注：
  1. 昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好高速连接器、液冷散热、服务器等。
  2. 国内算力景气度持续，关注AIDC租赁、交换机、国产光模块、温控设备等。
  3. 北美算力链景气度持续，聚焦核心环节卡位、成长确定性高的优质公司。
  4. 持续关注AI应用端推进，关注端侧AIoT智能模组、智能控制器。
• 相关个股组合：本周（0512-0516）组合涨跌幅-1.2%，下周（0519-0523）组合包括：新易盛、中际旭创、中国移动、拓邦股份、华工科技、华丰科技、英维克、灿勤科技。

风险提示

国际环境变化、关税政策变化、AI商业应用落地不及预期。