沪指高位整固——“美”周市场复盘（5月第3周）

核心观点

• A股市场表现：沪指高位整固，主要指数分化明显。沪指全周上涨0.76%，周三突破3400点并创年内新高，但周五回落；创业板指全周上涨1.38%，受新能源权重带动周初强势反弹，后半周受科技股调整拖累。
• 市场情绪：从普涨到分化，科技成长与出口链快速反应后部分资金转向高股息板块，公募调仓预期强化金融、红利资产承接溢出资金，军工维持热度。
• 行业轮动：机器人、智能驾驶等泛AI+华为技术链受新品发布及政策标准升级催化活跃，汽车零部件因AEBS强制安装新规催生主题炒作。
• 领涨板块：美护（3.1%）、非银（2.5%）、汽车（2.4%），受益于抗衰老赛道催化、公募调仓驱动估值重塑、政策强制安装与智能化升级。
• 领跌板块：计算机（-1.3%）、军工（-1.2%）、传媒（-0.8%）。

关键数据

• 成交额：全周日均成交额1.27万亿元，较前周放量，前三天超1.3万亿元，后半周回落至1.1万亿元。
• 中美经贸：美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税，双方建立经贸磋商机制。
• 美国通胀：4月CPI同比增长2.3%，低于预期和前值；核心CPI同比增长2.8%。
• 美联储：10年期美债重回4.5%，6月降息概率91.8%，7月降息概率61.4%。

研究结论

• 市场走势：A股市场在关键点位分歧加大，结构性机会仍存，政策托底与外部扰动交织。
• 未来关注：5月18日中国4月经济数据，5月31日5月PMI；海外关注5月19日欧元区CPI，5月30日美国4月核心PCE。
• 风险提示：历史经验失效，美国经济衰退风险，海外金融风险超预期。