医药行业周报：持续关注AI医疗板块

行业表现

• 医药生物指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，行业涨跌幅排名第11。
• 2025年初至今，医药行业上涨2.48%，跑赢沪深300指数3.64个百分点，行业涨跌幅排名第11。
• 医药行业估值水平(PE-TTM)为27.10倍，相对全部A股溢价率为80.03%，相对沪深300溢价率为128.07%。
• 本周相对表现最好的子板块是原料药，上涨3.8%。
• 年初以来表现最好的前三板块分别是线下药店、化学制剂、原料药，涨跌幅分别为+12.1%、+10.8%、+10.7%。

投资要点

• 关注AI医疗板块，AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段，催生了六大核心应用方向的爆发。
• 关注GLP-1RA产业链，替尔泊肽最大耐受剂量减重疗效显著优于司美格鲁肽，将持续放量。
• 维持2025年年度策略观点，重点看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。

投资组合

• 稳健组合：恒瑞医药、亿帆医药、华东医药、贝达药业、甘李药业、恩华药业、科伦药业。
• 科创板组合：首药控股-U、赛诺医疗、泽璟制药-U、亚虹医药-U、博瑞医药、诺诚健华-U、盟科药业-U、海创药业-U。
• 港股组合：荣昌生物、和黄医药、信达生物、再鼎医药、科伦博泰生物-B、先声药业、康方生物、亚盛医药-B。

关键数据

• 4月M2同比增长8%。
• 短期指标来看，R007加权平均利率近期呈下降趋势，本周与股指倒数空间基本持平。
• 医药行业市盈率TTM为32.7，沪深300市盈率TTM为12.6。

最新新闻与政策

• 上海医药控股子公司南通常佑的维立西呱原料药、下属上海国风的温经汤颗粒分别获得国家药品监督管理局批准生产和药品注册证书。
• 国药现代全资子公司国药容生的硫酸阿米卡星注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价。
• 康弘药业的KH607片获得国家药监局药物临床试验批准通知书。
• 广生堂的乙肝治疗创新药GST-HG131完成慢性乙型肝炎II期临床试验。
• 甘李药业的GZR102注射液正在中国开展I期临床试验，成功完成首例受试者给药。

风险提示

• 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。