医药行业周报：AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨1.60%，跑输沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第23。
• 2025年初至今，医药行业上涨6.24%，跑赢沪深300指数6.57个百分点，行业涨跌幅排名第11。
• 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.75倍，相对全部A股溢价率为78.33% (-1.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.36% (-1.12pp)，相对沪深300溢价率为124.59%（+0.53pp）。
• 本周相对表现最好的子板块是医院，上涨3.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+20%、+16.6%、14.6%。

AI医疗

• AI医疗利好消息频现，建议持续关注AI医疗+创新药。
  • 阿里健康X诺和诺德：助力糖尿病一站式诊疗及慢病管理数字化转型升级。
  • 阿里达摩院X浙江省肿瘤医院：发布全球首个胃癌影像筛查AI模型DAMO GRAPE。
  • 蚂蚁集团X鱼跃医疗：正式推出面向用户端的AI健康应用AQ。
  • 晶泰科技XDoveTree：联手打造AI制药平台。
  • 原抖音生服市场负责人王丁虓加入京东健康，强化互联网医疗战略布局。
  • 国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段。
• 相关标的：AI健康管理—美年健康、乐心医疗；AI医疗信息化CDSS辅助临床决策—迈瑞医疗、金域医学、润达医疗；AI医学影像辅助诊断—联影医疗、祥生医疗、安必平、迪安诊断；AI手术机器人—微创机器人、天智航、康基医疗；AI基因测序—华大智造、华大基因等。

基本医保和商保目录调整

• 2025基本医保和商保目录调整工作即将启动。
• 医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》。
• 首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商保将在多层次医疗保障体系中发挥更重要的功能。
• 建议持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。

推荐组合

• 推荐组合：通化东宝(600867)、美年健康(002044)、云顶新耀(1952)、再鼎医药(9688)、赛诺医疗(688108)、首药控股(688197)。
• 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、联影医疗(688271)、上海莱士(002252)、贝达药业(300558)、济川药业(600566)。

风险提示

• 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。