医药行业周报（6.3-6.6）：持续关注AI医疗和创新药

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨1.13%，跑赢沪深300指数0.25个百分点，行业涨跌幅排名第17。
• 2025年初至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300指数9.36个百分点，行业涨跌幅排名第5。
• 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.24倍，相对全部A股溢价率为86.84%(-1.04pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为42.65%(-0.85pp)，相对沪深300溢价率为137.65%（-0.42pp）。
• 本周相对表现最好的子板块是疫苗，上涨2.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+21.3%、+20.4%、+16.1%。

投资要点

• 医疗机构掀起DeepSeek部署热潮，推动医院数字化、智能化转型，应用场景包括监测医疗质量、优化医院资源调配、辅助诊断、保证数据安全等。
• 国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段。
• 关注AI医疗板块的加速发展与投资机会，相关标的包括AI健康管理、AI医疗信息化、AI医学影像辅助诊断、AI手术机器人、AI基因测序等。
• ASCO年会中由中国学者主导并入选的研究摘要超70项，建议关注结合临床价值为导向、以患者为中心的药物研发。
• 把握“研发进展，商业化盈利、国际化/license out”三条主线，关注创新药龙头、Biotech、转型创新等。
• 2025年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。

最新新闻与政策

• 多个新药获得国家药监局核准签发《药品注册证书》，涉及治疗原发性高血压、肾实质性病变所致继发性高血压、成人抑郁症、进展期肾细胞癌、急性冠脉综合征、粘液分泌或粘液清除障碍相关呼吸系统疾病等。
• 多个创新药项目获得国家药监局核准签发《药物临床试验批准通知书》，涉及自身免疫疾病、难治性晚期小细胞肺癌、重组人源化抗PD-1/ TIGIT双特异性抗体、预防带状疱疹、1类化学药品等。

报告梳理

• 新增研究报告包括《创新药周报》和《医药行业周报》。
• 核心公司深度报告涵盖A股、科创板、港股、海外等多个市场。
• 精选行业报告包括医药行业总结、港股医药行业年报总结、投资策略、三季报总结、中期投资策略、年度投资策略、专题报告等。

风险提示

• 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。