医药行业周报：美股医疗AI龙头股价反弹，关注AI快速落地的企业

核心观点

• 美股医疗AI龙头股价反弹，AI医疗持续受关注：Tempus、Grail、Doximity、Hims & Hers Health股价近一个月显著反弹，反映AI医疗作为落地最快领域的关注度提升。
• 关注海外医疗AI业绩放量和情绪回暖后的投资机会：建议关注润达医疗、医脉通、固生堂、美年健康、金域医疗等有望快速实现AI业绩放量的公司。
• 润达医疗与华为AI模型深度合作，AI应用多点开花：润达医疗已为多家医院提供AI数字化解决方案，并与华为合作推出“华擎智医”训推一体机，在医疗数据要素、保险、体检、药店等领域应用AI技术。
• 医脉通基本业务坚实，AI助力腾飞：医脉通医师平台用户规模持续增长，To药企业务逻辑逐步验证，并开发AI-MedAssister、AI-MedSeeker和AI-MedPaper等产品，探索AI应用场景。

关键数据

• 美股医疗AI龙头股价反弹：Tempus（65%）、Grail（65%）、Doximity（17%）、Hims & Hers Health（99%）。
• 润达医疗AI应用：为80余家医院提供AI数字化解决方案，发布杭州市拱墅区“墅智健康”大模型1.0。
• 医脉通业务增长：2018-2024年参与付费点击医师数CAGR为24.9%，付费点击次数CAGR为42.3%。
• 医脉通财务数据：2018-2024年营收CAGR为37.3%，扣非归母净利润CAGR为67.7%。

研究结论

• AI发展推动AI医疗普及，拥有大量底层病人数据的企业应用落地空间广阔。
• 建议关注创新药及其产业链的技术革新与BD潜力，以及有业绩拐点的企业。
• 月度投资组合建议关注康方生物、再鼎医药、科伦博泰等。

风险提示

• 行业政策风险
• 供给端竞争加剧风险
• 市场需求不及预期风险