白糖产业周报——持续承压

国内市场供应方面，截至2025年4月底，除云南外其他省份糖厂已停机，全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，增幅11.59%。云南因天气原因收榨推迟。新疆和内蒙古甜菜收购价大幅下调，但种植意向影响不明显。需求方面，截至4月底，全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%，销糖率创同期最高。库存方面，截至4月底，全国食糖工业库存386.26万吨，同比减少34.48万吨，减少8.2%。国际市场方面，ISO上调2024/25榨季全球食糖短缺预估值至547万吨，为9年来最高水平，主要受印度和巴基斯坦产量不及预期影响。Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨。巴西供应方面，截至4月下半月，巴西中南部累计入榨量同比减少32.98%，甘蔗ATR和制糖比均下降，产糖量同比减少38.62%。出口方面，巴西5月前两周出口糖和糖蜜同比减少62.76%。港口方面，截至5月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量和数量环比增加41.64%。印度供应方面，截至5月15日，印度食糖产量同比减少580万吨，NFCSF预测2024/25榨季印度食糖总产量将低于2023/24榨季。NFCSF预计2024/25榨季印度食糖期末库存在480~500万吨。印度政府提高2025/26年度糖厂甘蔗最低收购价。泰国产量方面，截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量和产糖量均同比增加。市场解析方面，上周郑糖先涨后跌，整体走势疲软。受巴西丰产预期、印度种植面积可能增长等因素影响，市场承压。短期看，郑糖存在较大回调风险，跌破5800的概率逐渐增大。