短期业绩承压,持续看好公司受益于机器人产业稳健发展

公司2025年前三季度业绩短期承压，但持续加大研发投入并积极布局机器人产业，拟赴港上市助力长期发展。具体来看：

业绩表现

• 2025年前三季度：营业收入6.49亿元（同比增长4.45%），归母净利润2249.89万元（同比下滑43.60%），扣非后归母净利润1918.78万元（同比下滑42.68%）。
• 单三季度：营业收入1.46亿元（同比增长1.67%），归母净利润-2855.85万元（同比下滑482.99%），扣非后归母净利润-2893.23万元（同比下滑-278.86%）。研发费用6463.32万元（同比增长81.53%），主要源于高氪子公司和坚米子公司支出增加。

战略布局

• 机器人产业：海外方面，通过投资1X公司参与NeoGamma人形机器人项目；国内方面，与华为签署合作备忘录，设立深圳桦之坚机器人科技有限公司，并积极布局四足机器人领域。首款产品“灵睿P1”具备高智能化、强通过性、重负载和长续航等特点，搭载自研大语言模型，已获国华控股集团规模化采购意向。
• 上市计划：拟发行H股并在香港联交所主板上市，以拓展国际化战略、优化海外业务布局和增强融资能力。

投资评级

• 维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为0.68/1.24/1.80亿元，对应PE分别为340/186/128倍。看好公司作为园林机械行业领先企业，通过拓展具身智能领域打造新增长点。

风险提示
宏观经济波动、新产品技术开发不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动等。