公司动态研究报告：业绩增长开始提速，多业务布局具备看点

核心观点与关键数据

• 业绩增长提速：2024年公司营收增长51.1%至6.56亿元，但净利润下降3.88%至5245.59万元，主要受新子公司费用、销售/研发费用增加及减值准备影响；2025Q1业绩提速，营收增长93.59%至1.83亿元，净利润增长79.57%至1772.20万元。
• 驱动因素：北美大客户订单增长、多业务协同效应、募投项目产能释放、技术研发升级提升产品附加值。
• AI行业驱动：全球智能手机出货量连续六季度复苏，中国市场同比增长9%；AI手机和AIPC市场预计将分别以63%和42%的年均复合增长率增长，推动消费电子散热需求提升。

业务布局与看点

• 多业务突破：公司布局散热风扇、液态硅胶、电子胶粘剂、液冷等新业务，在汽车、智能家居、无人机、储能、AI服务器、光模块、机器人等领域取得进展。
• 汽车领域：产品应用于汽车座舱电子、新能源汽车动力电池，2024年实现较大增长。
• 智能家居等领域：成功与行业知名客户建立合作关系。
• AI服务器等领域：积极推进客户认证，为后续合作奠定基础。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为1.08亿元、1.52亿元、2.02亿元，EPS分别为1.87元、2.64元、3.50元，对应PE分别为39倍、28倍、21倍。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司多业务布局具备看点，有望受益于AI驱动和消费电子复苏。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。