公司信息更新报告：核心单品销售强劲增长，持续加速国际化进程

公司2024年营收10.09亿元（同比增长36.68%），归母净利润-4.40亿元（扣非归母净利润-4.40亿元）；2025Q1营收3.81亿元（同比增长129.92%），单季度实现盈利。核心产品奥布替尼表现强劲，2024年销售约10.00亿元（同比增长49.14%），2025Q1销售3.11亿元（同比增长89.22%）。基于奥布替尼持续超预期增长，上调2025-2026年及新增2027年盈利预测：营收14.70/17.90/22.07亿元（原12.75/16.79亿元），同比增长45.7%/21.7%/23.3%；对应PS为25.1/20.6/16.7，给予“买入”评级。

公司以奥布替尼为核心，布局血液瘤产品矩阵：奥布替尼一线SLL/CLL适应症2025年4月获批，2024年MZL新适应症进医保放量；Tafasitamab（二线DLBCL）已申报NDA并优先审评，预计2025上半年获批；高选择性BCL-2抑制剂ICP-248获突破性疗法认定，与奥布替尼联用一线CLL/SLL的III期临床已启动，AML等适应症临床试验快速推进。

深耕自免市场，奥布替尼与TYK2抑制剂推进PPMS/SPMS/ITP/SLE等适应症临床试验，III期临床加速推进；国际化加速，与康诺亚合作CD20/CD3双抗已授权Prolium Bioscience。

风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、核心成员流失。