周度评估及策略推荐
- 供给端：矿端复产逐步推进但节奏偏慢，云南地区缅甸锡矿进口量持续低于5000吨/月，形成基础性供应约束。刚果(金)Bisie锡矿自4月末启动分阶段复产，预计6月传导至冶炼端。锡精矿加工处理费维持历史低位区间，云南与江西精炼锡治炼企业开工率合计为56.85%。
- 进出口：3月精锡进口2101吨，环比增长12.4%，出口1673吨，环比下降29.5%。第一季度累计进口精锡6304吨，同比增长6.99%，出口锡锭6177吨，同比增长76.5%。3月印尼精锡进口量1690吨，占进口总量的80.5%。
- 需求端：贸易摩擦边际缓和，但下游订单未见显著增量，仅维持刚需采购。5月空冰洗排产合计3821万台，同比上涨5.9%。全国主要市场锡锭社会库存10022吨，较上周五减少179吨。
- 小结：锡价维持震荡运行。供给端短期偏紧但有转松预期，中美关税暂缓，但需求端影响待观察，若下游需求弱势，锡价重心或下移。国内主力合约参考运行区间260000-320000元，海外伦锡参考运行区间34000-39000美元。
产业链示意图
- 供给端：锡矿供应整体偏紧，加工费维持低位。
- 期现市场、利润库存、成本端等数据图表展示。
供给端
- 3月精炼锡产量15080吨，环比增加10.4%，同比减少3.1%。预计4月产量15385吨，环比减少8.3%，同比减少7.0%。
- 3月国内锡矿进口0.83万吨，环比-4.83%，同比-63.98%。1-3月累计进口26.9万吨，同比-55.44%。
需求端
- 2024年全球消费稳步增长，主要来自半导体和光伏消费复苏。中国消费由焊料主导，海外增速不及中国。
- 中国半导体销售额同比增速放缓，全球维持高增长。光伏产业链价格上涨，阶段性抢装带动装机增速回升。
- 2024年全球PC出货量同比增长1%，中国智能手机出货量同比增长4%。2025年1-2月移动通信手机产量同比下降6.1%。
- 5月空冰洗排产3821万台，同比上涨5.9%。家用空调排产增长9.9%，冰箱排产下降4.9%，洗衣机排产增长6.5%。
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