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1季度业绩超预期，全年K12业务表现确定性强

2025-05-16 谷馨瑜,孙梦琪,赵丽,蔡涵交银国际 Silent

高途2025年1季度业绩超预期，全年K12业务表现确定性强。1季度收入同比增58%至15亿元，高于预期；K12收入/收款同比增80%+/~30%，K9收入保持三位数高速增长，占收比达35%；大学生和成人贡献收入10%，经营现金流同比增84%；调整后运营利润4800万元，对应利润率3.2%，好于预期，主要得益于费用结构优化、线下业务毛利改善及拉新效率稳定。展望方面，预计2季度收款增速环比加速至30%，收入同比增30%，调整后运营亏损1.65亿元，亏损额同比大幅收窄；预计2025全年收入同比增29%，调整后运营亏损2.95亿元，公司致力于稳定收入增长和费用优化，利润端或仍有超预期可能。根据线上教育收入预期及盈利能力释放，对应线上教育15倍市盈率，上调目标价至4.8美元，维持买入评级。

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