沪铜方向性驱动较弱 沪镍基本面持续过剩

沪铜

• 市场表现：沪铜期货主力合约收跌0.08%至77580.0元，资金整体流出4.54亿元。
• 背景分析：国内消费旺季对需求存支撑，库存趋势向下，但中期需求预期谨慎，衰退担忧拖累价格。COMEX与LME价差高位，关税扰动持续。
• 后市展望：关税影响短期缓和，但中期不确定性难消退，叠加节假日临近，市场情绪谨慎，铜价预计延续宽幅震荡。

沪铝

• 市场表现：沪铝价格窄幅震荡，氧化铝价格小幅走强后回落。
• 背景分析：贸易冲突短期担忧减弱，但中美谈判未顺利，关税影响持续。国内政策无超预期增量，市场偏谨慎。氧化铝产能过剩，矿石供给乐观，成本向下空间有限。
• 后市展望：氧化铝过剩格局未变，成本压力持续，价格上方压力明确。基本面增量驱动有限，叠加节假日，预计延续震荡。

沪镍

• 供应方面：印尼雨季延长支撑镍矿价格；镍铁成本高企，下方空间有限；MHP供应充裕，精炼镍产能产量扩张，库存高位震荡。
• 需求端：不锈钢旺季结束，终端需求承压；新能源环比回升，但三元市场份额弱，需求增量有限。
• 后市展望：基本面持续过剩与印尼政策扰动使镍价区间震荡。供应端短期为主要影响因素，印尼PNBP政策五一期间逐步显现，镍价波动风险高，建议新单暂时观望。