沪镍基本面过剩压力逐步显现 价格或再度考验成本支撑

行情回顾与操作建议

• 镍价观点：近期伦镍库存增幅较大施压镍价，10月31日沪镍主力合约收跌0.43%至123840元，总持仓增加3996手至158095手。现货表现趋弱，金川镍升水收窄至1500元，俄镍贴水扩大至-325元，硫酸镍倒挂暂结束。
• 基本面分析：印尼镍矿配额释放及雨季结束导致镍矿紧缺担忧下降，镍矿溢价回调，矿端支撑转弱；镍盐价格下跌至27350元/吨，临近月底采购节点，企业采购意愿强但对高价接受度低；伦镍及全球镍库存分别增至14.6万吨和18.1万吨，累库压力持续。
• 后市展望：短期基本面过剩压力显现，镍价或再度考验一体化成本支撑，考虑宏观及板块表现，维持震荡思路，区间暂参考12-13.5万元/吨。

行业要闻

• 格林美与EcoPro BM签署战略合作协议：2025-2028年EcoPro BM将向格林美新增采购26.5万吨前驱体，以印尼和韩国为基地打造“镍资源-前驱体-正极材料”全产业链，巩固欧美市场地位，推动青美邦成为HPAL湿法冶炼头部企业。
• 淡水河谷Q2财报：镍系产量同比减少24%至2.79万吨，主要因设备检修。

关联品种

• 沪镍所属公司：建信期货