铝：海外主要铝冶炼企业运营情况梳理

我国电解铝产能接近4500万吨上限，海外电解铝供应成为全球供应主要变量。海外现有电解铝供应集中度较高，主要分布在能源资源丰富的地区，如俄罗斯、力拓、阿联酋全球铝业、韦丹塔资源、美国铝业、海德鲁、巴林铝业、印度铝工业公司、South32和齐力铝业集团等。

主要企业运营情况：

• 俄铝：全球第三大铝冶炼企业，2024年铝产量近400万吨，产能利用率95%，主要市场为亚洲，中国占比30.7%。
• 力拓：全球十大铝生产商，2024年权益产量约330万吨，计划2026年加拿大Arvida AP60项目扩建增加16万吨产能。
• 阿联酋全球铝业：中东最大铝业公司，2024年电解铝产量269万吨，采用天然气和太阳能发电。
• 韦丹塔资源：印度最大铝生产企业，2024年产量241.7万吨，计划2026年Balco铝厂扩建至300万吨产能。
• 美国铝业：2024年电解铝产量约221.5万吨，计划2025年产量230-250万吨。
• 海德鲁：欧洲最大铝业集团，以低碳水电铝为核心，2024年挪威、巴西、斯洛伐克和卡塔尔Qatalum产量分别为20.6万吨、44.9万吨、0万吨和65万吨。
• 巴林铝业：2024年产量162.2万吨，高于2023年，计划通过改造老产线增加产能。
• 印度铝工业公司：2024年产量132.7万吨，计划100亿美元投资扩大铝和铜冶炼产能。
• South32：电解铝业务主要位于巴西、南非和莫桑比克，2024年产量分别为11.8万吨、72.3万吨和32.6万吨。
• 齐力铝业集团：东南亚最大综合铝生产企业，马来西亚砂拉越年产能约108万吨，100%为水电驱动。

供应趋势：

• 海外电解铝开工率整体仍在抬升，但产能利用率已较高，产能抬升带来的产量增长幅度较小。
• 现有产能增量或将来自欧洲、北美、拉丁美洲、非洲等地。
• 中东和东南亚的印度、印度尼西亚等地有明确和较大规模的扩产计划，预计将成为海外电解铝供应的重要增量来源。