通用设备月报：4月制造业PMI为49.0%，需求边际转弱

4月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，位于荣枯线以下，显示国内需求边际转弱。通用设备行业订单改善弹性有限，细分领域景气度存在结构性差异，海外需求优于国内。弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底。中长期建议积极布局工控、刀具、机床、减速机、叉车等板块。

4月（4月1日-4月30日）通用设备（申万）指数下跌5.7%，跑输上证指数4.0个百分点，跑输沪深300约2.7个百分点，跑赢创业板指约1.7个百分点。分板块来看，受关税事件影响，各个板块均有所回调。

景气度跟踪显示，通用设备景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。3月工控、机床板块相对高景气，刀具、注塑机、叉车、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。

关键数据回顾：

• PMI：4月制造业PMI为49.0%，生产指数和新订单指数分别为49.8%、49.2%，较前值下降2.8和2.6个百分点。
• 社融：3月社融增量5.9万亿元，同比增加1.1万亿元；3月末社融存量同比增长8.4%，较前值上升0.2个百分点。
• M1&M2：3月M1同比增加1.6%，M2同比增加7.0%，分别较前值上升1.5个百分点和持平。
• 投资：3月固定资产投资完成额累计同比增加4.2%，较前值上升0.1个百分点，其中制造业、基建、房地产分别同比增加9.1%、11.5%、-9.9%。
• 出口：1-3月累计出口金额同比增加5.8%。
• CPI&PPI：3月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5%，分别较前值上升0.6和下降0.3个百分点。
• 库存周期：3月工业企业产成品存货同比增加4.2%；工业企业营收累计同比增加3.4%。

细分领域数据：

• 机床：1-3月我国金属切削机床累计产量18.2万台，同比增加20.5%；日本3月机床订单额为1511亿日元，同比增加11.4%。
• 叉车：3月国内叉车行业销量15.3万台，同比增加11.5%。
• 工业机器人：1-3月累计产量14.9万台，累计同比增加26.0%。

相关标的建议：

• 刀具：华锐精密、欧科亿、中钨高新、沃尔德、恒锋工具、鼎泰高科。
• 机床：海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控、秦川机床、国盛智科、创世纪、浙海德曼、豪迈科技、华辰装备。
• 叉车：安徽合力、杭叉集团、诺力股份。
• 注塑机：伊之密、海天国际。
• 减速机：国茂股份、中大力德。
• 空压机：东亚机械。

风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。